20170123-东方财富证券-A股策略周报_资金忧虑缓解_反弹有望持续_16页_1012kb

A股策略周报总结

核心内容

本报告分析了2017年1月23日A股市场的策略与展望，指出当前市场在资金、政策、风险偏好等多方面出现积极变化，有利于市场反弹持续。

主要观点

外围因素

• 特朗普就职与政策：特朗普正式入主白宫，推行“美国优先”政策，主张贸易保护主义、税改和能源政策，可能对我国出口不利，但退出TPP可能为“一带一路”带来机会。
• 美国经济数据：美国经济数据向好，显示强劲增长预期，但美元指数因特朗普政策走弱，有利于人民币升值，缓解贬值预期。
• 欧洲市场：英国脱欧事件已明确，市场调整明显；欧央行维持购债规模和利率水平，欧洲经济保持稳定。

国内经济

• 经济数据：2016年4季度GDP增速为6.8%，全年增速6.7%，经济保持平稳增长，但长期仍存在隐忧。
• 消费与投资：消费继续增长，成为主要引擎，但地产、汽车消费增速下滑；固定资产投资回落，但民间投资受益于PPP项目有所增长。
• 制造业：受益于通胀和补库存，制造业有所增长。

资金面

• 央行操作：央行通过大额流动性投放缓解资金紧张，使用临时性流动性便利工具应对春节资金需求，但长期资金面仍偏紧。
• 市场资金：IPO节奏虽有缓和，但未明显减速，本周解禁额度增加，资金压力略有上升；杠杆资金继续净流出。
• 海外资金：沪港通、深港通资金继续净流入，QFII和RQFII额度增加，显示外资对A股市场信心有所回升。

风险偏好

• 市场情绪：上周市场先跌后涨，改革和通胀预期修正，官方媒体和证监会表态IPO不会造成市场失血，风险偏好修复。
• 股指期货松绑：股指期货松绑消息逐步释放，有助于平滑网下打新资金波动风险，吸引资金入场。

关键信息

市场表现

• 指数走势：上证指数单周上涨0.33%，深成指下跌1.02%，中小板下跌0.93%，创业板下跌1.01%；沪深300和上证50指数涨幅相对较大。
• 板块表现：交运、食品饮料、电子设备、综合、公用事业、钢铁等板块表现较好；纺织服装、建筑、机械设备等板块调整明显。
• 概念板块：独家药品、燃料电池、QFII重仓等概念涨幅居前；油改概念、壳资源等概念跌幅较大。
• 个股表现：涨幅前十以新股和超跌次新股为主，跌幅前十以前期涨幅较大的个股为主。

市场策略建议

• 短期机会：关注春节消费、年报行情、创业板与次新股的超跌反弹，以及受益于美国退出TPP的一带一路概念。
• 长期配置：可提前布局股指期货松绑后打新资金配置的低估值高股息品种，蓝筹股仍具优势。

风险提示

• 外围波动风险：特朗普政策、英国脱欧等事件可能带来不确定性。
• 经济回落风险：房地产调控可能影响经济增长，存在下行压力。
• 资金外流风险：美元指数走弱，人民币升值，可能引发资金回流美国。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策趋紧，对风险资产形成压力。

市场展望

宏观经济

• 短期向好：国内经济短期保持平稳增长，美国经济数据良好，但存在长期不确定性。
• 政策影响：国内改革预期提升，监管层加强IPO和再融资管理，控制大股东减持，有利于市场稳定。

政策事件

• IPO与再融资：IPO审核从严，新年上会被否率上升；再融资问题突出，监管层正研究相关政策。
• 国企改革：上海、广东等地推进国资改革，包括员工持股试点和资产证券化。
• 资本市场改革：深交所研究制定创业板改革方案，推动ETF期权试点，提升市场功能。

市场风格

• 短期风格：市场风格偏向超跌个股，尤其是创业板、次新股等，反弹力度较强。
• 长期风格：蓝筹股仍具优势，因其估值相对较低，且受益于改革和通胀预期。

估值分析

• 市场分化：沪深300指数估值处于历史中低位；中小板、创业板估值偏高，存在估值回归压力。
• 盈利预期：分析师对2017年盈利预期有所上升，但部分行业盈利增速下降，整体估值仍偏高。

投资建议评级标准

• 股票评级：基于报告发布日后3-12个月内相对市场代表性指数的涨跌幅。
• 行业评级：基于报告发布日后3-12个月内相对市场代表性指数的涨跌幅。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所发布，仅限客户使用，不构成投资建议。市场风险自负，公司不承担因此引发的任何损失。

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证券分析师：闵立政
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