20220824-国海证券-银行理财2022半年报点评_规模持续向理财公司转移_配置风险偏好下行_10页_1012kb

银行理财2022半年报总结

一、核心观点

1.1 行业端：规模增速放缓，净值化改造几近完成

• 规模增速放缓：截至2022年6月底，理财产品存续余额为29.15万亿元，同比增长12.98%，但相比年初仅增长0.52%，增速有所放缓。
• 净值化改造完成：净值型产品规模占比达到95.09%，较年初增加2.13个百分点，净值化改造基本完成。
• 趋势展望：未来理财行业规模结构将继续向理财公司转移。

1.2 机构端：理财公司地位再提升，格局继续分化

• 机构数量变化：截至2022年6月底，全国共有293家银行机构和25家理财公司存续理财产品，银行机构数量同比减少12家，理财公司数量增加5家。
• 理财公司规模增长：理财公司存续规模达19.14万亿元，同比增长91.21%，占全市场比例达65.65%，较年初增加6.37个百分点。
• 银行收缩趋势明显：开展理财业务的银行数量和业务规模持续下滑，理财公司地位进一步提升。
• 外部代销趋势增强：中小银行通过设立理财公司或代销头部产品扩展业务，外部代销机构数量持续上升，母行代销金额占比略有下降。

1.3 产品端：收益波动加大，养老理财启航

• 收益率波动加剧：2022年以来，理财产品收益率波动明显，自去年年底快速下行，3月探底接近0，随后回升。
• 资产配置趋向保守：在经济下行和疫情冲击背景下，理财资产配置更偏向低风险、高流动性的现金和同业存单，债券配置中高评级债券占比上升。
• 养老理财正式启航：自2021年9月试点以来，截至2022年6月底，已有27只养老理财产品发售，累计认购规模超600亿元。
• 产品特征：养老理财产品以长期、固定收益型为主，收益率基准上下限分别集中在8%和5%左右，高于普通理财产品。

1.4 客户端：风险偏好下行，流动性偏好提升

• 投资者风险偏好稳健：稳健型投资者占比持续上升，持有T+0产品的投资者占比达56.49%，较年初提升2.26个百分点。
• 流动性需求上升：投资者更倾向于高流动性产品，如现金管理类产品，配置偏好转向低风险资产。
• 储蓄意愿提升：在经济和疫情等不确定因素影响下，居民储蓄意愿增强，理财配置更加保守。

二、关键信息汇总

三、风险提示

• 市场与政策风险：若市场环境或政策发生不利变化，可能影响行业发展预期。
• 数据代表性风险：报告样本数据有限，可能无法完全代表整体市场。
• 统计误差风险：数据处理方式可能存在误差。
• 历史业绩风险：过往业绩不代表未来表现，报告结论不构成投资建议。

四、分析师信息

• 李杨：金融工程及金融产品首席分析师，8年证券投资、研究经验，复旦大学本硕。
• 熊颖瑜：金融工程分析师，6年金融行业经验，中国人民大学硕士，负责量化资产配置与选股研究。
• 熊晓湛：金融工程分析师，4年卖方金融工程经验，爱丁堡大学硕士，负责可转债、固收+策略与衍生品研究。

五、投资评级标准

六、免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
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七、郑重声明

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