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中原证券晨会总结 - 2017年1月23日

核心内容概述

本报告分析了2017年1月23日的市场情况，涵盖宏观经济数据、行业投资组合表现、市场逻辑、主题逻辑及资金面与估值逻辑。报告指出，尽管市场呈现探底反弹趋势，但整体仍处于观望状态，资金面有所改善，但增量资金介入意愿较弱。

主要观点

1. 宏观经济数据

• GDP增长：中国2016年四季度GDP同比增长6.8%，全年GDP同比增长6.7%，经济总量突破70万亿元，达到74万亿元。
• 工业增加值：2016年规模以上工业增加值同比增长6.0%。
• 固定资产投资：城镇固定资产投资同比增长8.1%，为1999年以来最低水平；民间固定资产投资名义增长3.2%。
• 消费与房地产：社会消费品零售总额同比增长10.4%；房地产开发投资首次突破10万亿元，商品房销售面积同比增长22.5%。

2. 资金面与市场表现

• 央行操作：通过“临时流动性便利”操作为大型商业银行提供流动性支持，释放约6000亿元资金。
• 市场反弹：上证综指上周累计上涨0.33%，呈现阶段性探底反弹走势，但成交量萎缩，市场整体仍较为纠结。
• 行业表现：家电、计算机和电子元器件板块领涨；银行和黄金板块表现较好，组合整体上涨1.16%，跑赢大盘0.83个百分点。
• 资金流动：行业资金净流出总量从前周的2070亿元回落至1031亿元，市场杀跌动能减弱，但资金仍处于紧平衡状态。
• 融资融券：截至1月19日，融资融券余额为8960亿元，单周净流出313亿元，连续三周净流出，但节后可能成为市场稳定器。

3. 市场逻辑

• 持币持股两相宜：市场预计将在3100点附近窄幅震荡，节后可能出现反弹，持股过节风险较小。
• 行业配置建议：建议在市场回调确认过程中适当增加仓位，整体控制在3-5成左右，节后根据基本面变化和市场热点进行积极配置。

4. 主题逻辑

• 重点关注：国企改革、农林牧渔板块。
• 主题事件：
  • 1月中下旬：各地年博会、地方两会。
  • 1月下旬：一号文件公布。
  • 2月12-15日：广州国际广告展。
  • 2月19-21日：河南国际新能源汽车及充电设施展览会。

5. 资金面及估值逻辑

• 资金流入：银行、非银金融板块资金净流入，市场关注度较高。
• 换手率：汽车、轻工制造、通信板块换手率排名靠前，其中通信板块因中国联通国改而活跃。
• 估值变化：计算机、银行和汽车板块换手率变化率排名靠前，计算机板块因前期超跌成为反弹主力。

关键信息

• 2016年全年GDP增长6.7%，经济总量达74万亿元。
• 央行释放约6000亿元资金，缓解节前资金紧张。
• 上证综指上周上涨0.33%，但成交量萎缩，市场仍观望。
• 行业资金净流出总量大幅回落，市场杀跌动能减弱。
• 融资融券余额连续三周净流出，但节后可能成为市场稳定器。
• 建议本周以防御性策略为主，关注国企改革板块。

行业配置建议

• 防御性策略：结合市场、主题及资金面逻辑，本周建议配置国企改革板块。
• 操作策略：可适当增加仓位，控制在3-5成左右，节后根据市场热点积极配置。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。