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天虹股份（002419）2018年中报总结

核心内容

天虹股份于2018年8月17日发布了2018年半年度报告，展示了公司在上半年良好的盈利表现和战略推进成果。公司通过“体验化”“数字化”和“供应链”三大战略驱动业绩增长，同时在门店扩张、数字化转型、供应链优化等方面取得了积极进展。

主要观点

• 盈利表现良好：2018年上半年，公司实现营业收入95.23亿元，同比增长6.02%；归属于上市公司股东的净利润4.85亿元，同比增长29.52%；扣非后归母净利润4.32亿元，同比增长25.06%。其中，第二季度营收同比增长1.67%，净利润同比增长23.34%。
• 门店扩张持续：公司新增2家购物中心、1家sp@ce超市，便利店净增9家，进入2个新城市。截至6月末，公司门店总数达304家，其中华南和华中区门店面积及营收占比分别为73.39%和76.54%，效益优于其他地区。
• 购物中心战略初见成效：购物中心营收、毛利和利润总额增速显著，可比门店营收增长9.06%，毛利率提升17.90%，利润总额增长83.79%。尽管营收坪效和毛利坪效仍低于百货，但整体表现优于其他业态。
• 体验化项目带动增长：公司加强娱乐体验项目布局，餐饮娱乐类营收同比增长28.96%，毛利增长31.92%，成为增长最快的业务板块。主题化场景打造和门店升级也推动了服装类营收增长7.51%。
• 数字化转型加速：公司构建了全渠道客服系统，启用数字化采购平台，提升选品能力。同时，推出“天虹到家”配送服务，超市商品营业额同比增长280%。4月与腾讯签订战略合作协议，推动大数据和AI技术的应用。
• 供应链优化显著：公司加大国际直采和生鲜直采力度，丰富商品种类。自有品牌“即煮”“即食”类商品上半年营收增长近50%。物流体系持续完善，新增1个自营配送中心，东莞仓配中心实现自动化作业。

关键信息

财务数据概览

投资建议

东方财富证券维持“增持”评级，认为公司通过持续升级改造门店、强化体验化项目、推动数字化转型和优化供应链，能够有效提升运营效率和盈利能力。

风险提示

• 业态优化效果不及预期
• 与腾讯合作成果不及预期

战略展望

公司预计2018年前三季度归母净利润增速在0%至50%之间。未来将继续以“体验化”“数字化”和“供应链”为核心战略，推动外延与内生双轮驱动，进一步提升业绩和盈利水平。