> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类日报总结（2026年3月31日） ## 核心内容 本日报主要分析了豆粕与菜粕的期货及现货市场走势，结合国际与国内市场基本面，对价格走势、价差变化及交易策略进行了总结。 ## 主要观点 ### 1. **盘面走势** - **豆粕**：整体盘面呈现下行压力，主要由于成本端下行以及国内供应逐步好转。 - **菜粕**：盘面相对稳定，部分机构预测有修复性上涨，但整体仍以震荡运行为主。 - **价差表现**： - **豆粕月间价差**：整体下行，主要因对后续供应压力的担忧。 - **菜粕月间价差**：整体上行，近端菜粕性价比优势逐步显现。 - **豆菜粕价差**：整体呈现宽幅震荡，预计短期以跟随豆粕为主。 - **豆粕-菜粕现货价差**：今日为605，较昨日下降12，整体偏弱。 - **菜粕-葵粕现货价差**：今日为30，较昨日持平，压力有限。 ### 2. **国际市场基本面** - **美豆**：盘面整体上涨，但更多表现为修复性上涨，受季度谷物库存报告与种植面积报告影响，预计以偏下行为主。 - **南美市场**：巴西大豆供应充足，出口量预计继续增加；阿根廷旧作需求良好，但新作产量下降，天气扰动对作物生长构成压力，整体供应偏紧。 - **供需格局**：国际大豆市场总体供需偏宽松，但近期市场波动主要由宏观因素与需求预期主导，不确定性较高。 ### 3. **国内市场基本面** - **豆粕**： - 国内供应逐步好转，但短期仍偏紧。 - 油厂开机率持续下降，大豆库存减少，但豆粕库存小幅上升。 - 成交量有所增加，但市场整体需求表现一般。 - **菜粕**： - 需求整体偏弱，油厂开机率维持稳定。 - 菜籽库存有所下降，但菜粕库存仍维持偏高水平。 - 现货供应压力仍存，预计菜粕以震荡运行为主。 ## 关键信息 ### 1. **期货价格** | 品种 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 地区 | |------|------|--------|------|------| | 豆粕 | 01 | 3029 | -12 | 天津 | | 豆粕 | 05 | 2915 | -22 | 东莞 | | 豆粕 | 09 | 2988 | -15 | 张家港 | | 菜粕 | 01 | 2345 | -15 | 南通 | | 菜粕 | 05 | 2299 | -21 | 广东 | | 菜粕 | 09 | 2362 | -17 | 广西 | ### 2. **月间价差** | 品种 | 15价差 | 59价差 | 91价差 | |------|--------|--------|--------| | 豆粕 | 114 | -73 | -41 | | 菜粕 | 46 | -63 | 17 | ### 3. **跨品种价差** | 品种 | 豆菜05 | 豆菜09 | 油粕比01 | |------|--------|--------|----------| | 今日 | 616 | 626 | 2.974 | | 昨日 | 617 | 624 | 2.967 | ### 4. **油厂数据** | 指标 | 截止3月27日当周 | |------|----------------| | 大豆压榨量 | 183.52万吨 | | 开机率 | 50.53% | | 大豆库存 | 482.02万吨（环比减少5.78%） | | 豆粕库存 | 67.68万吨（环比增加0.94%） | | 菜籽库存 | 9.7万吨（环比减少3.1万吨） | | 菜粕库存 | 2.3万吨（环比减少0.1万吨） | ## 交易策略建议 ### 单边策略 - **豆粕**：近期空单建议逐步减仓，因市场基本面变化有限，价格下行压力减弱。 - **菜粕**：以震荡运行为主，建议观望或轻仓参与反弹。 ### 套利策略 - **MRMO9价差**：价差缩小，建议关注该价差走势。 - **豆菜粕价差**：预计宽幅震荡，建议保持关注。 ### 期权策略 - **海鸥看跌期权**：作为参考，不构成买卖依据。 ## 风险提示 - 市场波动较大，建议投资者结合自身风险偏好进行操作。 - 本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 - 国际报告及天气因素可能对市场产生较大影响，需持续关注。 ## 作者信息 - **研究员**：陈界正 - **期货从业证号**：F3045719 - **投资咨询证号**：Z0015458 - **联系方式**：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn ## 总结 整体来看，粕类市场在供应压力增加与需求疲软的背景下，呈现震荡下行趋势。豆粕受成本端与供应变化影响较大，而菜粕则因现货供应压力相对有限，价格表现较为稳定。建议投资者在操作中关注价差变化及市场基本面的进一步发展，谨慎应对市场波动。