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【粕类日报】总结

核心内容

2026年3月11日的粕类日报分析了豆粕与菜粕的期货与现货市场表现，并探讨了市场基本面及逻辑分析。整体市场呈现偏强运行态势，豆粕与菜粕价格均大幅上涨，主要受供应扰动及市场预期影响。

主要观点

1. 豆粕市场

• 期货价格：豆粕期货价格整体上涨，01合约收盘价为3074元/吨，05合约为3068元/吨，09合约为3054元/吨。
• 现货基差：现货基差在不同地区有所波动，天津、东莞、张家港等地基差均有所上涨或下跌。
• 月间价差：豆粕月间价差整体偏强，15价差为6元，59价差为14元，91价差为-20元。
• 供需状况：国内豆粕库存仍维持高位，但近期供应开始收紧，油厂开机率有所下降，基差上涨反映市场对后续供应的担忧。

2. 菜粕市场

• 期货价格：菜粕期货价格整体上涨，01合约收盘价为2397元/吨，05合约为2480元/吨，09合约为2470元/吨。
• 现货基差：现货基差在南通、广东、广西等地有所波动，整体呈现上涨趋势。
• 月间价差：菜粕月间价差同样偏强，15价差为-83元，59价差为10元，91价差为73元。
• 供需状况：国内菜粕库存维持偏高水平，近期需求表现一般，但供应端压力有所缓解，整体市场以偏震荡为主。

关键信息

1. 国际市场

• 美豆：市场整体偏强，供需报告维持3.5亿蒲的结转库存评估，略高于市场预期。
• 南美供应：巴西大豆产量未调整，但南部地区作物收获缓慢，阿根廷旧作需求良好，新作产量下降，天气扰动影响供应。

2. 国内市场

• 豆粕：现货供应逐步收紧，基差上涨，但库存仍维持高位，对价格影响有限。
• 菜粕：现货供应维持低位，库存下降但仍偏高，需求表现一般，价格震荡运行。

3. 价差分析

• 豆菜粕价差：近月偏强，远月震荡，整体宽幅震荡。
• 油粕比：油粕比01合约维持高位，价格深跌压力有限。

交易策略建议

单边交易

• 建议：盘面整体宽幅震荡，建议观望为主。

套利交易

• 建议：MRM09价差缩小，可关注该价差变化。

期权交易

• 建议：当前市场不确定性较高，建议观望。

市场逻辑

• 豆粕：受后续大豆到港受阻预期影响，现货供应收紧，基差上涨，但库存仍维持高位，对价格影响有限。
• 菜粕：跟随豆粕走势，供应端压力有限，需求端表现一般，价格震荡运行。
• 国际因素：美豆受原油价格影响，南美供应变化有限，巴西旧作出口与压榨表现良好，阿根廷新作产量下降，天气扰动增加。
• 国内因素：油厂开机率下降，豆粕库存下行，菜粕库存维持偏高水平，市场不确定性增加。

数据统计

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，需结合实时信息进行判断。
• 价格波动可能受到宏观经济、政策、天气等多重因素影响。

联系方式

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
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