> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # �粕类日报总结 ## 一、核心内容 **日期**：2026年4月13日 **研究员**：陈界正 **联系方式**：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn ## 二、市场行情回顾 ### 1. 国际市场 - **美豆盘面**：阶段性上涨后有所下行，整体呈现高震荡态势。 - **美豆粕**：带动价格上涨，但市场缺乏新信息驱动，整体震荡运行。 - **新作**：种植存在不确定性，旧作供应偏宽松，压力明显。 - **南美市场**：巴西和阿根廷大豆供应压力增加，巴西产量维持高位，阿根廷新作产量下降，天气扰动影响生长状况。 ### 2. 国内市场 - **豆粕盘面**：价格整体稳定，近期出现较大幅度下行后，供应压力有所缓解。 - **菜粕盘面**：需求良好，价格偏强运行，短期基本面变化有限，价格深跌压力有限。 - **价差**：豆菜粕价差宽幅震荡，近月价差缩小明显，远月价差震荡。豆粕-菜粕价差为430元/吨，较昨日下降24元/吨。 ## 三、基本面分析 ### 1. 国际大豆市场 - **供应端**：巴西旧作出口与压榨表现良好，阿根廷旧作需求良好，新作产量下降，天气扰动影响生长。 - **需求端**：整体需求表现一般，市场仍以偏宽松为主，但后续需求不确定性较高。 - **价格支撑**：美豆粕带动价格上涨，但旧作压力仍然存在。 ### 2. 国内豆粕市场 - **供应端**：油厂开机率偏低，库存维持稳定，近期成交减少。 - **库存数据**：截至4月10日，大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%；豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%。 - **价格走势**：豆粕价格对利多持续反应，短期仍有一定支撑。 ### 3. 国内菜粕市场 - **供应端**：菜籽供应量有所增加，但库存仍维持低位。 - **需求端**：菜粕需求表现一般，近端现货仍有压力。 - **价格走势**：菜粕价格偏强运行，短期震荡为主。 ## 四、逻辑分析 - **美豆**：旧作压力仍然存在，新作基本面良好，价格支撑存在，但整体震荡。 - **豆粕**：供应压力增加，开机率下行，短期仍有下行压力。 - **菜粕**：跟随豆粕运行，短期基本面变化有限，价格深跌压力有限，预计震荡运行。 - **价差**：豆菜粕价差宽幅震荡，近月价差缩小明显，远月价差震荡。 ## 五、交易策略 ### 1. 单边策略 - **远月**：少量布局多单。 ### 2. 套利策略 - **观望**。 ### 3. 期权策略 - **卖出宽跨式策略**为主（仅供参考，不作为买卖依据）。 ## 六、压榨利润分析（部分数据） | 来源地 | 一般期 | CNF | CBOT | 合约 | 汇率 | 豆粕价格 | 豆油价格 | 盘面压榨利润 | 现货压榨利润 | 摊利变化 | |--------|--------|-----|------|------|-----|----------|----------|--------------|--------------|----------| | 巴西 | 5月 | 149 | 997 | K | 6.7069 | 2980 | 8487 | 68.66 | -112.14 | -20.14 | | 巴西 | 6月 | 152 | 1018 | N | 6.7069 | 2980 | 8487 | 60.36 | -120.44 | -22.89 | | 巴西 | 7月 | 172 | 1018 | N | 6.7879 | 2980 | 8487 | 5.03 | -20.27 | -25.64 | | 巴西 | 8月 | 192 | 1010 | U | 6.7879 | 2980 | 8487 | -50.30 | -50.30 | -22.89 | ## 七、风险提示与免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。 ## 八、联系方式 - **银河期货有限公司研究所** - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 - 网址：www.yhqh.com.cn - 电话：400-886-7799