> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类日报总结 ## 核心内容 2026年3月23日的粕类日报指出，国际和国内市场整体呈现供应逐步好转、盘面下行压力增加的趋势。豆粕与菜粕价格均出现不同程度的下跌，但市场整体仍有一定的支撑。 --- ## 主要观点 ### 国际市场 - **美豆盘面**：继续呈现下行表现，缺乏利多因素支撑，总体压力明显。 - **南美供应**：巴西农业部可能访华，有助于解决出口问题，但当前产量调整有限，整体供应仍偏宽松。 - **阿根廷**：旧作需求表现良好，但新作产量下降，天气扰动增加，供应压力上升。 ### 国内市场 - **豆粕供应**：现货供应逐步收紧，油厂开机率在短期增加后可能下降，库存减少，但整体供应不确定性仍存在。 - **菜粕供应**：需求一般，库存维持低位，供应压力有限，但近期现货仍有压力，预计价格以震荡为主。 - **价差表现**：豆粕与菜粕价差整体以宽幅震荡为主，豆粕月间价差下行明显，但整体偏强；菜粕价差跟随豆粕，震荡运行。 --- ## 关键信息 ### 期货价格与涨跌 | 品种 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 地区 | |------|------|--------|------|------| | 豆粕 | 01 | 3086 | +1 | 天津 | | 豆粕 | 05 | 3007 | -22 | 东莞 | | 豆粕 | 09 | 3050 | -5 | 张家港 | | 豆粕 | 09 | 260 | -10 | 日照 | | 品种 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 地区 | |------|------|--------|------|------| | 菜粕 | 01 | 2407 | 0 | 南通 | | 菜粕 | 05 | 2399 | -24 | 广东 | | 菜粕 | 09 | 2455 | -8 | 广西 | ### 价差分析 | 价差类型 | 今日 | 昨日 | 涨跌 | |----------|------|------|------| | 豆粕15价差 | 79 | 56 | +23 | | 豆粕59价差 | -43 | -26 | -17 | | 豆粕91价差 | -36 | -30 | -6 | | 菜粕15价差 | 8 | -16 | +24 | | 菜粕59价差 | -56 | -40 | -16 | | 菜粕91价差 | 48 | 56 | -8 | ### 跨品种价差 | 品种 | 今日 | 昨日 | 价差 | |------|------|------|------| | 豆菜05 | 608 | 606 | +2 | | 豆菜09 | 595 | 592 | +3 | | 油粕比01 | 2.907 | 2.848 | +0.059 | ### 现货价差 | 价差类型 | 今日 | 昨日 | 涨跌 | |----------|------|------|------| | 豆粕-菜粕 | 657 | 639 | +18 | | 菜粕-葵粕 | 100 | 120 | -20 | | 豆粕-葵粕 | 1057 | 1069 | -12 | --- ## 基本面分析 - **美豆库存**：维持在3.5亿蒲左右，略高于市场预期，供需偏宽松。 - **巴西产量**：整体维持高位，旧作出口与压榨表现良好，新作产量略有下降。 - **阿根廷产量**：新作产量下降，天气扰动影响作物生长，供应偏紧。 - **国内豆粕库存**：67.05万吨，较上周增加4.32万吨，同比减少10.5%。 - **国内菜籽库存**：12.8万吨，环比减少2.3万吨；菜粕库存2.4万吨，环比增加0.4万吨。 --- ## 逻辑分析 - **豆粕**：基本面变化有限，但后续大豆到港量存在不确定性，现货偏紧，基差上涨，价格有一定支撑。 - **菜粕**：跟随豆粕运行，供应压力有限，但现货仍存压力，预计震荡为主。 - **整体走势**：豆菜粕价格以宽幅震荡为主，月间价差偏强，但上涨动力不足。 --- ## 交易策略 - **单边**：豆菜粕基本面利多有限，市场扰动因素较多，预计价格宽幅震荡。 - **套利**：MRM09价差缩小。 - **期权**：海鸥看跌期权（仅作参考，不构成买卖依据）。 --- ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场变化较快，建议客户独立判断。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 --- ## 作者信息 - **研究员**：陈界正 - **期货从业证号**：F3045719 - **投资咨询证号**：Z0015458 - **联系方式**：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn --- ## 银河期货有限公司 - **北京地址**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层 - **上海地址**：上海市虹口区东大名路501号28层 - **网址**：www.yhqh.com.cn - **电话**：400-886-7799