粕类日报总结
核心内容
2026年3月23日的粕类日报指出，国际和国内市场整体呈现供应逐步好转、盘面下行压力增加的趋势。豆粕与菜粕价格均出现不同程度的下跌，但市场整体仍有一定的支撑。
主要观点
国际市场
- 美豆盘面：继续呈现下行表现，缺乏利多因素支撑，总体压力明显。
- 南美供应：巴西农业部可能访华，有助于解决出口问题，但当前产量调整有限，整体供应仍偏宽松。
- 阿根廷：旧作需求表现良好，但新作产量下降，天气扰动增加，供应压力上升。
国内市场
- 豆粕供应：现货供应逐步收紧，油厂开机率在短期增加后可能下降，库存减少，但整体供应不确定性仍存在。
- 菜粕供应：需求一般，库存维持低位，供应压力有限，但近期现货仍有压力，预计价格以震荡为主。
- 价差表现：豆粕与菜粕价差整体以宽幅震荡为主，豆粕月间价差下行明显，但整体偏强；菜粕价差跟随豆粕，震荡运行。
关键信息
期货价格与涨跌
| 品种 |
合约 |
收盘价 |
涨跌 |
地区 |
| 豆粕 |
01 |
3086 |
+1 |
天津 |
| 豆粕 |
05 |
3007 |
-22 |
东莞 |
| 豆粕 |
09 |
3050 |
-5 |
张家港 |
| 豆粕 |
09 |
260 |
-10 |
日照 |
| 品种 |
合约 |
收盘价 |
涨跌 |
地区 |
| 菜粕 |
01 |
2407 |
0 |
南通 |
| 菜粕 |
05 |
2399 |
-24 |
广东 |
| 菜粕 |
09 |
2455 |
-8 |
广西 |
价差分析
| 价差类型 |
今日 |
昨日 |
涨跌 |
| 豆粕15价差 |
79 |
56 |
+23 |
| 豆粕59价差 |
-43 |
-26 |
-17 |
| 豆粕91价差 |
-36 |
-30 |
-6 |
| 菜粕15价差 |
8 |
-16 |
+24 |
| 菜粕59价差 |
-56 |
-40 |
-16 |
| 菜粕91价差 |
48 |
56 |
-8 |
跨品种价差
| 品种 |
今日 |
昨日 |
价差 |
| 豆菜05 |
608 |
606 |
+2 |
| 豆菜09 |
595 |
592 |
+3 |
| 油粕比01 |
2.907 |
2.848 |
+0.059 |
现货价差
| 价差类型 |
今日 |
昨日 |
涨跌 |
| 豆粕-菜粕 |
657 |
639 |
+18 |
| 菜粕-葵粕 |
100 |
120 |
-20 |
| 豆粕-葵粕 |
1057 |
1069 |
-12 |
基本面分析
- 美豆库存：维持在3.5亿蒲左右，略高于市场预期，供需偏宽松。
- 巴西产量：整体维持高位，旧作出口与压榨表现良好，新作产量略有下降。
- 阿根廷产量：新作产量下降，天气扰动影响作物生长，供应偏紧。
- 国内豆粕库存：67.05万吨，较上周增加4.32万吨，同比减少10.5%。
- 国内菜籽库存：12.8万吨，环比减少2.3万吨；菜粕库存2.4万吨，环比增加0.4万吨。
逻辑分析
- 豆粕：基本面变化有限，但后续大豆到港量存在不确定性，现货偏紧，基差上涨，价格有一定支撑。
- 菜粕：跟随豆粕运行，供应压力有限，但现货仍存压力，预计震荡为主。
- 整体走势：豆菜粕价格以宽幅震荡为主，月间价差偏强，但上涨动力不足。
交易策略
- 单边：豆菜粕基本面利多有限，市场扰动因素较多，预计价格宽幅震荡。
- 套利：MRM09价差缩小。
- 期权：海鸥看跌期权（仅作参考，不构成买卖依据）。
风险提示
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 市场变化较快，建议客户独立判断。
- 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
作者信息
- 研究员：陈界正
- 期货从业证号：F3045719
- 投资咨询证号：Z0015458
- 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
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