20181118-东北证券-市场周度数据_长短利差升至高位_风险偏好相对改善_13页_2mb

市场周度数据总结（2018年11月18日）

核心内容概览

本报告分析了2018年11月12日至11月16日期间中国股市的资金流动、机构行为、情绪指标及市场估值情况，旨在评估市场当前的运行态势与未来走势。

主要观点

• 市场风险偏好有所改善：长短利差升至近期高位（0.84%），表明市场风险偏好相对提升，创业板与沪深300已出现反弹迹象，成长板块配置价值更高。
• 资金流动总体平稳：央行公开市场操作净回笼1200亿，Shibor7天利率维持低位。陆股通资金净流入71.4亿，但流入量未显著增加，显示海外资金对A股态度仍偏谨慎。
• 融资余额维持低位：截至11月15日，融资余额为7690亿，占A股流通市值比例为2.04%，融资买入额占A股成交额比例为7.96%，显示杠杆资金情绪低迷。
• 波动率指数有所下降：VIX收于29.1，较前一周下降，市场不确定性有所缓解，但仍有较高波动预期。SKEW指数保持平稳，极端行情概率较低。
• 市场估值回归合理区间：市场整体估值回落至历史平均水平，小盘、中盘、中证500等已跌破历史低点。消费类行业估值也回落至历史平均水平以下，部分行业如传媒、房地产、电力设备处于历史绝对低点。

关键信息

资金数据

• 央行操作：上周央行公开市场操作净回笼1200亿，Shibor7天利率为2.63%，维持近期低位。
• 陆股通资金：上周累计净流入71.4亿，其中周三净流出8.96亿，其余交易日净流入。资金主要集中在食品饮料（12.7亿）、银行（4.58亿）、医药（4.26亿）等行业。
• 融资数据：截至11月15日，融资余额为7690亿，占A股流通市值比例为2.04%，融资买入额占A股成交额比例为7.96%，较前期低点有所回升，但整体仍处于低位。
• 限售股解禁：上周解禁市值为293.3亿元，预计下一周解禁市值将上升至564.4亿元，未来四周解禁市值总计2071亿元。

机构监测

• 调研热度：海康威视、兆易创新、万达电影被机构调研次数最多，其中海康威视调研461次。
• 大股东增减持：恒逸石化、金科股份获大股东增持，健帆生物、方大特钢出现减持。
• ETF资金流向：中证500ETF和创业板ETF资金净流入居前，而上证50ETF和沪深300ETF资金净流出，显示市场资金更偏好成长板块。

情绪指标

• 波动率指数（VIX）：上周VIX收于29.1，较前一周下降，但仍处于高位震荡状态，市场不确定性有所缓解。
• 黑天鹅指数（SKEW）：SKEW指数为99.7，较前一周略有上升，但整体走势平缓，极端行情概率较低。
• 股指升贴水：三大股指均维持升水状态，升水幅度有所扩大。
• 60日均线突破：全A股60日均线向上突破个股数量大幅增加，市场情绪有所抬升，但趋势性行情尚未形成。
• 期权市场：50ETF认购/认沽期权成交量比例（CPR）为1.25，接近年度均值；认购期权持仓量小幅波动，认沽期权持仓量继续上升。

市场估值

• 市场指数：大盘成长、大盘价值估值回落至历史平均水平，小盘、中盘、中证500已跌破历史低点。
• 行业指数：消费类行业估值回落至历史平均水平以下，食品饮料动态PE处于历史18%分位数，石油石化行业动态PE降至43%。传媒、房地产、电力设备等处于历史绝对低点。

结论与展望

当前市场风险偏好有所改善，但整体情绪仍偏谨慎。成长板块配置价值较高，而杠杆资金情绪低迷，导致市场热点匮乏。市场估值已回归相对合理区间，但短期内解禁市值上升可能对市场形成压力。未来市场可能进入震荡磨底阶段，需关注资金流向及情绪变化。

相关报告

• 《北上资金大幅流入，隐含波动率下降趋势》（2018-11-05）
• 《多空分歧仍在，短期信号不明朗》（2018-11-12）

分析师信息

• 分析师：肖承志（执业证书编号：S0550518090001）
• 研究助理：孙凯歌（执业证书编号：S0550117100006）

重要声明

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投资评级说明

• 股票评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（股价涨幅5%-15%）、中性（股价涨幅-5%至5%）、减持（股价涨幅-5%至-15%）、卖出（股价涨幅-15%以上）。
• 行业评级：优于大势（行业指数收益超越市场平均收益）、同步大势（行业指数收益与市场平均收益持平）、落后大势（行业指数收益落后于市场平均收益）。