20170702-太平洋-交运物流周报_首都机场免税招标落定_可关注白云机场_12页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于交通运输行业近期动态，重点分析了首都机场免税招标结果、行业投资策略及公司新闻跟踪等内容。报告指出，随着免税招标制度的完善，机场非航业务将获得显著提升，并对白云机场未来业绩增长充满期待。

主要观点

• 首都机场免税招标结果：中免公司中标第一标段，日上免税行中标第二标段，提成比例较以往显著提高，预计对机场非航收入有明显增厚。
• 政策背景：2015年国务院批准增设口岸进境免税店，2016年财政部发布《口岸进境免税店管理暂行办法》，成为机场招标新依据。
• 白云机场投资价值：结合进境免税协议和出境免税协议，预计2018年后仅免税项即可为白云机场增加约11亿元营收，同时受益于4月收费政策调整，具备更强市场议价能力。
• 行业评级：交运物流板块整体被看好，建议关注具备增长潜力的机场及物流相关企业。

关键信息

免税招标详情

• 首都机场国际区免税业务招标：

  • 第一标段（T2）：中免公司中标，投标金额8.3亿元，提成比例47.5%。
  • 第二标段（T3）：日上免税行中标，投标金额22亿元，提成比例43.5%。

• 白云机场免税协议：

  • T1国际到达进境免税店：启用前保底销售额3244万元/月，提成比例39%；启用后保底销售额2356万元/月。
  • T2国际到达进境免税店：保底销售额3533万元/月，提成比例42%。
  • 出境免税协议：首年底价表为3.47亿元/年。
  • 预计2018年后：仅免税业务可为白云机场增加约11亿元营收。

行业事件

• 北京新机场建设进展：2017年6月30日航站楼钢结构封顶，计划2019年建成通航。
• 全国收费公路统计公报：截至2016年底，全国收费公路里程达17.11万公里，全年通行费收入4548.5亿元，支出8691.7亿元，收支缺口扩大至-4143.3亿元。

公司新闻跟踪

• 中国国航：发布2016年A股分红派息公告，每股税前现金红利0.10771元。
• 东方航空：非公开发行限售股上市流通，涉及多个机构，解禁日期为2017年7月3日。
• 南方航空：计划非公开发行A股和H股股票，总规模不超过95亿元人民币，用于引进飞机和补充运营资金。

个股信息

• 个股涨跌情况：
  • 本周涨幅前10：华北高速（33.2%）、瑞茂通（11.69%）、新宁物流（7.97%）、顺丰控股（6.96%）、海南高速（6.67%）等。
  • 本周跌幅前10：恒基达鑫（-12.15%）、音飞储存（-6.39%）、深赤湾A（-5.82%）、盐田港（-3.49%）等。
• 大宗交易情况：
  • 北京时间2017年6月28日至6月30日期间，华北高速、上海机场、顺丰控股等公司出现大宗交易，折价率不一。

投资策略

• 推荐公司：白云机场（600004），评级为“增持”。
• 行业评级：机场 II 为“看好”，交运物流整体被看好，预计未来6个月回报高于市场5%以上。
• 关注点：免税业务带来的非航收入增长、收费政策调整带来的市场话语权提升。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能影响航空及物流需求。
• 客运量和货运量下滑幅度过大：对机场和物流公司收入造成压力。

结构清晰内容总结

一、行业观点及投资建议

• 免税招标进展：首都机场国际区免税业务招标结果公布，中免公司与日上免税行分别中标，提成比例显著提升。
• 政策推动：2015年国务院批复增设口岸进境免税店，2016年财政部出台管理办法，为机场招标提供依据。
• 投资建议：重点关注白云机场，其免税业务预计带来显著收入增长。

二、板块行情

• 行业整体表现：交运物流板块整体被看好，部分个股表现亮眼。
• 个股涨跌幅：部分公司如华北高速、瑞茂通、顺丰控股等周涨幅较大，而部分公司如恒基达鑫、音飞储存等周跌幅较大。
• 市场估值：部分个股动态PE较低，如华北高速（8.71）、建发股份（6.73）等。

三、行业事件

• 北京新机场建设：航站楼钢结构封顶，计划2019年通航。
• 全国收费公路数据：2016年收费公路里程17.11万公里，通行费收入增长11%，但收支缺口扩大。

四、公司新闻跟踪

• 中国国航：发布2016年分红派息公告，A股每股税前红利0.10771元。
• 东方航空：非公开发行限售股解禁，涉及多个机构，解禁日期为2017年7月3日。
• 南方航空：非公开发行A股和H股股票，用于引进飞机及补充运营资金。

五、个股信息

• 个股涨跌情况：部分个股表现突出，如华北高速、瑞茂通等；部分个股表现不佳，如恒基达鑫、音飞储存等。
• 大宗交易情况：多只个股出现大宗交易，折价率不一，显示市场对公司价值的不同预期。

分析师介绍

• 程志峰：太平洋证券交通运输及医药商业物流分析师，自2010年加入公司，研究方向涵盖航空机场、铁路公路及物流供应链等。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出，分别对应不同的相对涨幅预期。

其他信息

• 研究报告来源：太平洋证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司不承担因使用报告而产生的任何损失。