20230130-东吴证券-可立克-002782.SZ-2022年度业绩预告点评_预告22全年业绩略低于预期_新能源业务持续高增长_3页_642kb

可立克（002782）2022年度业绩预告总结

核心内容概述

可立克（002782）发布2022年度业绩预告，预计全年实现归母净利润1.0-1.3亿元，同比增长281%-395%。尽管业绩增长略低于市场预期，但新能源业务的高景气度仍为公司长期增长提供支撑。公司通过并购海光电子，进一步强化在磁性元件领域的竞争力，并在2022年Q4实现显著业绩提升。

主要观点

• 业绩表现

  • 公司2022年全年营收同比增长17%，但归母净利润增长略低于预期，主要受汇兑波动及存货、应收票据跌价准备影响。
  • 2022年Q4预计归母净利润为2500-5500万元，扣非归母净利润同样在该区间，显示季度表现相对稳健。
  • 盈利预测方面，公司2022-2024年归母净利润由1.5/4.0/5.6亿元下调至1.2/4.0/5.6亿元，主要因2022年业绩略低于预期，但长期增长预期不变。

• 新能源业务高增长

  • 公司在新能源汽车、光伏储能、充电桩等领域的磁性元件业务持续增长，预计至2025年市场规模将分别达到400亿元、100亿元、60亿元。
  • 2021-2025年磁性元件市场CAGR分别为30%、22%、19%，显示行业成长性良好。
  • 公司通过布局新能源领域，有望在未来持续受益于行业高景气度，推动业绩增长。

• 并购海光电子协同效应显著

  • 公司于2022年Q3完成对海光电子64.25%股权的收购，取得控制权，进一步巩固磁性元件国内龙头地位。
  • 产品结构协同：海光电子覆盖新能源、高端工业、通信等多个领域，与公司形成互补。
  • 客户协同：公司拥有显著的海外市场和客户资源，而海光电子则聚焦国内市场，客户包括华为、阳光电源、锦浪科技、比亚迪等知名企业。
  • 融资协同：海光电子因融资能力有限导致产能不足，公司收购后有望改善其融资状况，推动产能扩张和自动化产线建设。

关键信息

财务预测与估值

市场数据

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未明确提及，但公司所属新能源行业增长潜力大。

风险提示

• 下游市场需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨
• 投资损益波动风险

总结

可立克2022年业绩略低于预期，但新能源业务的持续高增长为公司提供了强劲的发展动力。通过并购海光电子，公司进一步增强了在磁性元件领域的市场地位与协同效应。尽管短期受到汇兑及存货跌价准备的影响，但长期来看，新能源市场的发展前景广阔，公司具备较强的盈利能力与成长性。当前估值合理，维持“买入”评级。