20210927-中邮证券-量化策略周报_十一假期临近_资金面偏谨慎_18页_2mb

2021年9月27日中邮证券量化策略周报总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的量化策略周报，重点分析了十一假期临近前A股市场的表现、流动性状况、市场估值、盈利情况以及投资策略。报告指出市场整体处于震荡状态，结构性机会依然存在，建议关注高盈利消费板块及低估值防御性板块。

主要观点

• 市场走势：短期来看，大盘以震荡为主，周期板块波动加剧，热点轮动加快，结构性机会仍存。
• 流动性：近期流动性偏中性，货币政策整体宽松，M2同比高于M1，SHIBOR短期利率正常波动，北向资金净流出，南向资金净流入。
• 市场情绪：情绪面一般，强势股数量回落，涨停股数在均值附近，连板高度上行但受特殊因素影响。
• 市场估值：整体估值处于合理区间，沪深300、中证500风险溢价在均值附近波动，风格提示作用降低。
• 盈利情况：半年度企业盈利较一季度回落但仍在高位，周期风格盈利强于其他风格，盈利传导速度较慢。
• 投资建议：继续看好食品饮料等高盈利消费板块，关注低估值的农林牧渔板块，建议把握结构性机会。

关键信息

一、市场表现

• A股指数：上周涨跌参半，科创50涨幅靠前，上证50跌幅靠前；本月以来A股指数涨多跌少，上证综指领涨；今年以来中证500涨幅靠前，上证50跌幅靠前。
• 行业表现：上周涨幅靠前的行业为公用事业、房地产、国防军工；跌幅靠前的行业为化工、有色金属、钢铁。今年以来涨幅靠前的行业为钢铁、采掘、有色金属；跌幅靠前的行业为家用电器、非银金融、食品饮料。

二、市场情绪

• 强势股数量回落至中低位置，涨停股数在均值附近。
• 连板高度虽上行，但主要受单样本特殊事宜影响。
• 大盘反弹遇阻，前期热点大幅回落，十一假期临近，市场资金情绪偏谨慎。

三、流动性指标

• M1与M2：M2同比高于M1，显示货币供应偏宽松。
• SHIBOR利率：短期利率在正常水平波动，受国庆假期影响2周利率有所抬高。
• 融资融券余额：沪深两市最新两融余额为19054.58亿元，较近期高点有所回落。
• 社融与IPO：8月新增人民币贷款回升，同比增速放缓；A股IPO筹资继续回落。
• 北向与南向资金：北向资金净流出15.79亿元，南向资金净流入38.48亿元。
• 人民币汇率与外汇储备：人民币汇率波动，外汇储备数据稳定。

四、市场估值

• 总市值与流通市值：高位有所回落，主要跟随大盘震荡。
• 市盈率与市净率：两市估值回调，仍处于均值附近，整体估值压力不大。
• 行业估值：上周估值变化以上升为主，公用事业、房地产、国防军工上升显著；有色金属、纺织服装、采掘下降明显。
• 行业排名：食品饮料、休闲服务、电气设备市净率排名前三；银行、房地产、建筑装饰市净率排名靠后。

五、盈利情况

• ROE一致性预期：食品饮料行业ROE领先，其次为家用电器、钢铁、建筑材料，综合、商业贸易、国防军工排名最末。
• PB-ROE分布：食品饮料虽估值高，但盈利高，支撑其高估值；电子、医药等成长性行业处于估值盈利均衡位置。
• 净利润同比：半年度企业盈利较一季度回落，但仍在高位；周期风格盈利远强于其他风格。

投资策略

• 短期策略：市场延续震荡走势，结构性机会为主，建议关注食品饮料、建筑材料、机械设备等板块。
• 长期展望：预期大盘将走出慢牛行情，估值仍处合理区间，调整后走势更稳健。

风险提示

• 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定、财报数据不及预期等。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%；
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-5%至5%；
  • 弱于大市：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%；
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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公司简介

• 中邮证券成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，为中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 经营范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 在全国多个省市设有分支机构，致力于为客户提供全方位证券投、融资服务。