20210927-广州期货-一周集萃-聚酯_供给偏紧叠加需求端恢复预期_聚酯谨慎偏多_8页_1mb

聚酯产业链研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了聚酯产业链中PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）和短纤（PF）在2021年9月底至10月初的市场走势及影响因素，结合供需变化、成本支撑及政策影响，对短期行情进行了研判。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格表现：截至9月24日，TA01合约收于5202元/吨，环比上涨0.85%。
• 供需变化：
  • 供应端：PTA装置检修增多，包括仪征65万吨短停、新材料360万吨降负、虹港150+250万吨提前技改+短停、桐昆220万吨提前检修等，导致开工率快速下降。
  • 需求端：聚酯开工率受双控政策影响持续下行，达到83.75%（-2.25%）。
• 成本支撑：原油价格上涨带动成本端上移，叠加部分装置检修，PTA加工费持续压缩至400元/吨偏下水平，甚至不足百元。
• 市场预期：随着双控政策结束及聚酯新装置投产，需求拉动预期增强，PTA短期存在短多行情。

2. MEG市场分析

• 价格表现：截至9月24日，EG01合约收于5718元/吨，环比上涨1.35%。
• 供应变化：
  • 国内煤制乙二醇开工率维持在4成左右，整体开工率提升缓慢。
  • 外盘方面，加拿大、美国装置计划检修，沙特装置10月出料，进口端缩量明显。
• 库存情况：港口库存低位，去化顺畅，但随着国内供应逐步恢复，库存可能开始积累。
• 需求变化：聚酯原料库存高位，产品现金流差异大，需求持续偏弱。
• 市场预期：短期乙二醇维持在5500-5800元/吨区间操作，上行空间受新装置投产及终端需求疲软压制。

3. 短纤市场分析

• 价格表现：截至9月24日，PF01合约收于7266元/吨，环比上涨0.67%。
• 供应变化：双控政策对直纺涤短供应端影响较大，部分装置减产，导致供应偏紧。
• 需求变化：终端需求持续偏弱，坯布库存累积，内销旺季预期尚未兑现。
• 市场预期：9月上涨驱动不强，10月若终端需求好转，短纤可能易涨难跌。

关键信息汇总

产业链综合判断

• 短期供需格局：PTA与聚酯供需双降，但PTA减量大于聚酯，整体供需偏紧。
• 成本支撑：原油及煤化工成本支撑明显，PTA和MEG成本端对价格形成一定支撑。
• 政策影响：双控政策对聚酯开工率造成较大影响，但随着政策结束，开工率有望回升。
• 市场情绪：投资者对四季度内销旺季预期较强，但终端需求尚未明显改善，行情仍受压制。

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