20180907-华创证券-燃气行业跟踪报告_旺季将至供需矛盾仍存_天然气上游高景气度维持_下游长期受益量增价稳_16页_989kb

报告摘要

本报告分析了天然气行业在旺季期间的供需矛盾及价格趋势，指出天然气上游企业将受益于旺季需求增长和价格提升，下游城燃企业则有望通过售气量增加和成本控制实现盈利增长。报告还重点推荐了部分天然气上下游企业，包括新天然气、深圳燃气、广汇能源和蓝焰控股，并提示了潜在风险。

旺季将至，供需矛盾凸显
- 天然气消费量增速远高于产量增速，预计全年消费量同比增长14.4%。
- 2018年国内天然气产需缺口扩大至1188亿方，调峰储气能力不足加剧供需矛盾。
- 进口气和LNG价格持续上涨，推动市场化交易气价提升，为上游企业带来增长动力。
价格机制改革利好上下游
- 民用气并轨使门站价格机制理顺，价格传导更顺畅，利好上游盈利。
- 中石油新价格机制下，各类气源价格提升，尤其是煤层气和LNG，南方城燃企业因成本压力较小，受益更多。
长期供需紧平衡趋势
- 长期来看，天然气供需仍呈紧平衡状态，上游气源端将享受量价齐升带来的增长。
- 价格市场化改革持续推进，有助于下游城燃企业实现“量增价稳”的发展。
重点推荐企业
- 新天然气：并购亚美能源，布局煤层气与城燃业务，预计售气量稳步增长。
- 深圳燃气：城燃业务内生与外延增长强劲，LNG接收站投产将提升业绩弹性。
- 广汇能源：LNG和煤化工产能持续扩张，成本控制良好，盈利能力提升。
- 蓝焰控股：煤层气开采龙头，产销有望突破，新增业务贡献业绩增长。

天然气消费量：2018年预计同比增长14.4%，全年消费量约2730亿方。
天然气产量：预计全年增长4.1%至1542亿方，产需差扩大至1188亿方。
LNG价格走势：国产LNG出厂价高位运行，进口LNG价格持续上涨，推动终端价格提升。
价格机制改革：民用气并轨和中石油新价格机制提升气源价格，城燃企业成本压力分化。
重点企业表现：
- 新天然气：2018-2020年新疆地区售气量预计6.57、7.42、8.33亿方。
- 深圳燃气：2018-2020年售气量预计24.3、27.8、31.0亿方。
- 广汇能源：2018H1 LNG产量3.27亿方，吉木乃项目产量2.46亿方。
- 蓝焰控股：2017年煤层气产量14.33亿立方米，利用量10.90亿立方米，占全国总量28.90%和24.80%。