燃气行业2018中期策略：芳华，天然气产业链最好的年代-20180611-兴业证券-19页-1mb

报告摘要

天然气行业分析与投资策略总结

核心内容

本报告分析了天然气行业在“量增+价改”政策推动下的发展机遇，重点聚焦“煤改气”政策实施、价格市场化改革以及天然气供需格局变化对行业各环节的影响。同时，报告提出了对相关企业的投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

天然气行业迎来黄金时代：随着环保政策的推进，天然气消费占比将稳步提升，2020年预计达到10%，2030年达到15%。行业将受益于“量增”和“价改”双轮驱动。
“煤改气”成为推动消费增长的重要引擎：
- 2017年，“2+26”城市完成319万户煤改气任务，预计2021年前仍有近800万户需求。
- 农村市场仍有广阔空间，预计环京津冀六省农村“煤改气”需求达1800万户。
- 工业端“煤改气”带动燃气锅炉需求增长，成为用气量增长的重要来源。
价格市场化改革进程过半：
- 非居民用气已实现准市场化，占天然气总消费量的70%-80%。
- 2018年6月起居民用气实现准市场化，价格将逐步与非居民用气接轨，形成更灵活的价格机制。
- 管输价和配气价逐步理清，税后全投资回报率分别设定为8%和不低于7%。
供需紧平衡下，量价齐升：
- 京津冀地区天然气供需缺口显著，预计2020年缺口达27%。
- 新增气源和管道建设将受益于价格上升和需求增长，成为政策红利的主要获得者。
储气设施建设需求迫切：
- 发改委要求储气能力达到消费量的16%，目前仅占3%+2.2%，缺口达11%。
- 储气设施投资将加速，利好LNG设备制造商，如中集安瑞科。
投资建议：
- 燃气气供应商：推荐蓝焰控股（唯一煤层气标的），以及沃施股份、新天然气等。
- 下游和中游设备供应商：推荐迪森股份（受益于壁挂炉和燃气锅炉需求增长），以及派思股份（成套燃气设备供应商）。
- 管道运营商和城市燃气公司：推荐深圳燃气（LNG接收站投产在即）、陕天然气（销量增长带动业绩）。