20161127-安信证券-机械行业周报_从供给侧看周期中兴_聚焦轨交及3C智能装备_19页_1mb

机械行业周报总结（2016年11月27日）

核心内容概述

本周机械行业报告主要围绕供给侧改革、行业周期性复苏、3C自动化、轨交设备、军民融合、油气装备和核电设备等主题展开，重点分析了相关行业的发展趋势、投资机会及重点公司表现。

主要观点与投资机会

1. 供给侧改革与行业复苏

• 行业复苏逻辑：多数周期品经过数年去产能，行业集中度提升，大量公司转型，龙头有望提高市占率。
• 行业回暖：基建和房地产带动周期品价格上行，行业现金流和应收账款好转，资产负债表修复。
• 重点推荐行业：工程机械、集装箱、煤机等。
• 工程机械：
  • 2016年10月，挖掘机销量同比增长71.4%，1-10月累计增长10.9%。
  • 降息周期和PPP项目推动挖机销量回升，盈利性三季度触底回升。
  • 长期来看，行业调整结束，产业链更加理性，降息周期改善资产端，全年销量增速预计在10%-15%。
  • 推荐关注：中联重科、三一重工、恒立液压、山推等。

2. 3C自动化

• 行业趋势：自动化率低，未来提升空间大；更新换代加快，技术壁垒高。
• 投资逻辑：
  • 明年是Iphone大年，富士康组装线将扩张一倍以上。
  • 3C自动化设备国产化替代加速，设备投资具有确定性。
• 主要设备：
  • 贴合设备/邦定设备：OLED带来新需求，设备更换比例超80%，苹果设备价值量是普通设备的3-4倍。
  • 组装检测设备：空间是贴合设备的10-20倍。
  • 热弯机：国产价格下降，市场空间约50-70亿。
  • 精雕机：双面玻璃带来需求翻倍，市场空间40-50亿。
• 重点推荐公司：智云股份、正业科技、胜利精密、联德装备等。

3. 集装箱行业

• 行业底部改善：库存低，弹性大。
• 韩进事件影响：导致运费上涨，租箱公司面临进退两难。
• 推荐公司：中集集团，因其多元化增长能力和市场份额优势。

4. 铁路设备与轨交产业链

• 行业建设加速：中国中车、中铁、中铁建新增订单同比大增，预计未来两至三年车辆与设备采购需求有保障。
• 海外市场：一带一路推动高铁出海，海外订单增长显著，如中车中标美国芝加哥地铁项目。
• 后维修市场：2017年首次招标总金额超40亿元，占15年新车采购比7%。
• 重点推荐公司：众合科技、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、春晖股份、新筑股份等。

5. 军民融合

• 国家战略：军民融合上升为基本国策，民参军企业迎来发展机遇。
• 政策支持：习主席出席军民融合成果大会，推动高端军品研制链条。
• 重点推荐公司：方大化工、天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟、雷科防务、新研股份等。

6. 油气装备与服务

• 油价波动：OPEC限产协议未达成，油价波动较大。
• 受益传导机制：油价上涨初期，油气公司坐享其利，油服设备公司则滞后2-2.5年。
• 推荐逻辑：关注在低油价下积极外延并购、拓展第二主业的公司，如海默科技、杰瑞股份、惠博普。
• 重点推荐公司：海油工程、杰瑞股份、海默科技、吉艾科技等。

7. 核电装备

• 海上核电站启动：中广核启动ACPR50S实验堆建设，我国海上核电站进入新时代。
• 核电建设加速：2020年核电装机容量将达5800万千瓦，核电设备市场空间预计达1988亿元。
• 国产化率提升：AP1000国产化率达80%，华龙一号达85%。
• 重点推荐公司：台海核电、大连国际、江苏神通、应流股份、久立特材等。

重点公司推荐

核心组合

• 正业科技（买入-A，目标价60元）
• 台海核电（买入-A，目标价60元）
• 大连国际（买入-A，目标价27.6元）
• 康尼机电（买入-A，目标价17.6元）
• 中集集团（买入-A，目标价未提供）
• 天成自控（未提供）

重点组合

• 智云股份（买入-A，目标价55元）
• 中联重科（买入-A）
• 科达洁能（买入-A）
• 机器人（买入-A）
• 南方汇通（买入-A）
• 南方轴承（买入-A）
• 方大化工（买入-A）
• 天海防务（买入-A）
• 中金环境（买入-A）
• 春晖股份（买入-A）
• 众合科技（买入-A）
• 龙马环卫（买入-A）
• 科大智能（买入-A）

行业表现

• 机械行业指数上涨0.4%，国防军工指数上涨0.5%，沪深300指数上涨3.0%。
• 基建和房地产带动行业回暖，部分子行业涨幅明显，如矿山冶金设备、仪器仪表、铁路设备。
• 重点公司中，机器人、巨星科技、海特高新、海油工程、杰瑞股份等表现较好。

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 新兴转型企业不达预期

投资评级

• 同步大市-A
• 维持评级：部分公司维持买入-A评级，如智云股份、正业科技、台海核电、大连国际、康尼机电等。

行业动态与资讯点评

智能制造

• 3C自动化：行业景气度持续，建议围绕新一代Iphone布局。
• 智能物流设备：国内电商库房自动化程度低，市场空间大，推荐关注诺力股份、机器人、永利股份等。

人工智能

• 麦肯锡报告：预计45%的工作可实现自动化，影响60%的岗位。
• 阿尔妮塔问世：国内首个人工智能创投机器人，推动行业升级。
• AI应用前景广阔：全球市场规模预计达3700亿元，国内企业加速布局。

无人机

• 南洋科技收购彩虹无人机：进军无人机千亿市场，成为行业龙头。
• 军用无人机前景广阔：未来十年总产值或超1100亿元，国内企业有望受益。

油气与核电

• 油价波动：OPEC限产协议未达成，油价走势仍不确定。
• 核电建设进入高景气周期：2016年部分项目有望获批，市场空间巨大。

总结

整体来看，机械行业在供给侧改革、基建回暖、3C自动化、轨道交通建设、军民融合、核电发展等多重因素推动下，进入阶段性复苏。重点推荐工程机械、3C自动化、轨交产业链及军民融合相关企业。同时，关注行业复苏带来的估值提升及技术替代带来的长期增长机会。