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机械行业周报总结（2016年12月4日）

核心内容

行业整体趋势

2016年机械行业整体处于周期性复苏阶段，重点聚焦于3C自动化和智能装备，同时关注工程机械、煤机行业、油气装备、核电设备及军民融合等细分领域。

主要观点

• 供给侧改革带动周期品复苏，行业集中度提升，龙头公司有望提高市占率。
• 基建及房地产带动设备需求，推动行业盈利触底回升。
• OPEC达成减产协议，短期油价上涨概率较大，但需关注美国页岩油对油价的压制效应。
• 3C自动化景气度持续，建议围绕下一代iPhone进行布局。

重点投资机会

1. 工程机械

• 核心观点：行业阶段性回暖，盈利触底回升，预计全年销量增速在10%-15%。
• 关键因素：
  • PPP项目带动基建投资，推动设备需求。
  • 国内存量大，房地产回暖带动二手挖掘机销售。
  • 降息周期下，上市公司资产端边际改善。
• 重点公司：
  • 三一重工：市占率不断提升。
  • 中联重科：多元化布局，涉足环保、农业、金融等。
  • 恒立液压：核心零部件龙头，受益于国产化替代。
• 投资建议：关注核心零部件及出口占比较大公司。

2. 煤机行业

• 核心观点：供给收紧，行业即将迎来底部回暖。
• 关键因素：
  • 煤炭价格上涨，带动煤机行业复苏。
  • 行业集中度提升，企业转型加速。
  • 煤机企业现金流改善，资产负债表修复。
• 重点公司：
  • 天地科技：央企改革，环保转型。
  • 郑煤机：海外投资建厂，外延并购汽车零部件。
  • 创力集团：转型新能源领域。
• 投资建议：关注环保转型及多元化布局企业。

3. 3C自动化

• 核心观点：3C产业链自动化率持续提升，设备价值量逐步增加。
• 主要设备：
  • 贴合设备/邦定设备：OLED带来新需求，设备更换比例超80%。
  • 组装和检测设备：新功能需求+替换人工需求，市场空间大。
  • 热弯机：国产价格下降，市场空间预计50-70亿。
  • 精雕机：壁垒较低，市场需求翻倍。
• 重点公司：
  • 智云股份：邦定设备龙头，切入苹果供应链。
  • 正业科技：贴合设备龙头，有望进入苹果产业链。
  • 胜利精密：检测设备龙头，低估值，成长性强。
  • 联德装备：智能物流设备景气度高。
• 投资建议：跟随iPhone及自主品牌投资规划，关注自动化设备龙头。

4. 铁路设备

• 核心观点：国内建设加速，海外市场成关键增量。
• 关键因素：
  • PPP项目推动城市轨道交通建设。
  • 一带一路带动高铁出海。
  • 后维修市场空间巨大，预计2017年首次招标总金额超40亿元。
• 重点公司：
  • 中国中车：高铁出海龙头，国内车辆需求强劲。
  • 康尼机电：海外收入占比提升，受益于高铁出口。
  • 众合科技：轨交设备国产化趋势明显。
• 投资建议：关注轨交产业链及运维检修设备。

5. 油气装备与服务

• 核心观点：OPEC减产推动油价短期上涨，但需关注美国页岩油的压制。
• 关键因素：
  • 油价上涨：利好油气销售公司、油服公司及设备公司。
  • 油服公司业绩增长曲线滞后于油价上涨。
  • 海外拓展：部分公司布局清洁能源及海外资源。
• 重点公司：
  • 海默科技：布局清洁能源，拓展第二主业。
  • 杰瑞股份：进军油田环保及天然气领域。
  • 惠博普：收购安东油服，增强风险抵御能力。
• 投资建议：关注具备多元化布局及产业链整合能力的公司。

6. 核电装备

• 核心观点：核电行业迎来快速发展，国产化率提升。
• 关键因素：
  • 海上核电站建设启动，提升国内核电设备需求。
  • **“华龙一号”**国产化率达85%，推动设备出口。
  • 核电装机容量有望达到8800万千瓦，设备市场空间达1988亿元。
• 重点公司：
  • 台海核电：主管道市场份额达50%，未来将成为一体化供应商。
  • 大连国际：核技术应用龙头，受益核电“走出去”。
  • 江苏神通：参与核电设备招标，关注其发展。
• 投资建议：关注核电设备国产化及“走出去”相关公司。

风险提示

• 宏观经济持续下行：可能对机械设备需求造成压制。
• 新兴转型企业不达预期：如汽车零部件、智能物流等新业务板块。
• 油价波动：若美国页岩油产量回升，可能压制油价上涨。

投资标的推荐

相关报告与行业动态

1. 智能制造

• 趋势：集成化、一体化成为发展方向。
• 推荐标的：长园集团、机器人、黄河旋风、智云股份、正业科技等。

2. 军民融合

• 趋势：提升至国家战略，民参军企业受益。
• 推荐标的：方大化工、天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟、雷科防务、新研股份、烽火电子、金信诺、海格通信等。

3. 油气装备

• 趋势：油价上涨利好行业，但需关注美国页岩油影响。
• 动态：OPEC减产协议达成，短期油价上涨，长期需观察供需变化。

4. 核电设备

• 趋势：海上核电站建设启动，国产化率提升。
• 动态：我国核电总装机容量位居世界前列，核电设备国产化率提升。

行业表现

• 机械行业指数：本周下跌1.4%，年初至今下跌12.8%。
• 铁路设备：涨幅最大，达4.5%。
• 船舶制造：涨幅3.3%。
• 仪器仪表：下跌3.8%。
• 纺织机械：下跌3.2%。

结论

2016年机械行业整体处于周期性复苏阶段，重点布局3C自动化、智能装备、轨道交通、核电及军民融合等领域。建议投资者关注具备技术壁垒、行业集中度提升、多元化布局及海外拓展能力的龙头企业，同时警惕宏观经济波动及油价变化对行业的影响。