20241116-开源证券-网易-S-09999.HK-港股公司信息更新报告_2024Q3业绩稳健_关注_燕云十六声_等后续新游_3页_538kb

好的，这是根据您提供的网易-S（09999HK）分析报告总结：

网易-S (09999HK) 报告总结

投资评级: 买入（维持）
当前股价（港元）: 13400

主要观点:
分析师维持网易的“买入”评级。根据调整后的盈利预测，预计2024至2026年归母净利润为293亿/342亿/390亿港元，当前股价对应PE分别为137/117/103倍。分析师看好新游戏上线驱动公司产品周期改善和业绩增长。

2024Q3业绩: 公司前三季度营收785亿港元（同比+291%），但归母净利润209亿港元（同比-833%）。单看Q3，营收262亿港元（环比+284%，同比-389%），净利润65亿港元（环比-326%，同比-1657%），主要受1056亿港元汇兑损失影响，剔除此因素后，业绩环比稳健。

新游戏驱动增长预期:

• 《魔兽世界》和《炉石传说》复出表现亮眼，日活用户显著增长。
• 游戏业务《第五人格》、《永劫无间》端游人气稳定，《永劫无间》手游上线后表现持续向好（最高登顶iOS畅销榜第4）。
• 新游戏《漫威争锋》、《燕云十六声》计划于12月上线，预计将进一步驱动增长。

非游戏业务改善:

• 云音乐: Q3毛利率达32.8%（同比+0.7pct，环比+5.6pct），订阅驱动模式下的收入和盈利能力持续提升。
• 有道: 经营利润扭亏为盈，Q3首次实现单季盈利，经营利润创历史新高。
  云音乐和有道盈利能力的改善，有望贡献长期增长动力。

风险:

• 新游戏流水或上线时间不及预期。
• 老游戏流水下滑。

未来展望:
公司未来发展将受益于新游戏的产品周期开启及非游戏板块盈利能力的提升。