20260104-国泰期货-铝_氧化铝产业链周度报告_39页_2mb

铝&氧化铝产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月4日铝及氧化铝产业链的周度市场表现，涵盖了现货与期货价格、库存变化、产量与开工率、利润情况及进出口数据等方面，旨在为投资者提供市场动态与趋势分析。

主要观点与关键信息

铝市场分析

• 价格走势：铝金属在节前引领有色板块上涨，元旦休市期间伦敦盘亦收涨，预计国内铝价将小幅跳涨开盘。
• 现货表现：铝锭社库继续累库，截至12月29日为63.8万吨，SMM华东与华南现货贴水扩大至-210元/吨和-290元/吨。
• 下游需求：铝板带箔周度总产量环比回落，年初迄今累计同比下降-1.64%；铝型材开工率回落，铝棒加工费环比下降130元/吨至270元/吨。
• 基本面：铝现货端表现偏弱，但边际已接近较差状态，期现基差走阔可能带动现货贴水修复。若一季度权益市场发动春季躁动行情，可能引发股期联动，铝金属仍有向上空间。

氧化铝市场分析

• 价格走势：氧化铝价格因“反内卷”行情反弹，高位寻卖点。
• 现货表现：现货报价持稳，库存持续累库，截至12月31日全口径社库达485.1万吨，较前周增加7.8万吨。
• 供应情况：氧化铝产量小幅回升，检修与复产并行，全国运行产能维持在9550万吨左右。下游电解铝企业维持高负荷生产，但非铝需求因环保管控有所萎缩。
• 基本面：供应宽松格局未扭转，氧化铝流通货源充足，价格或继续承压。

周度数据概览

行情回顾

成交与持仓

• 氧化铝主力：本周五成交742,567手，较上周增加570,967手；持仓373,339手，较上周增加263,194手。
• 沪铝主力：本周五成交387,574手，较上周增加93,042手；持仓256,373手，较上周减少40,551手。
• LME铝：本周五成交210,62手，较上周增加5,284手。
• COMEX铝：本周五成交417手，较上周增加287手。

库存变化

期现价差

月间价差

内外价差

基本面数据

铝土矿市场分析

• 港口库存：进口铝土矿港口库存环比减少5.93万吨，库存天数基本保持不变。
• 发运量：几内亚港口发运量小幅回落，澳大利亚港口发运量也出现减少。
• 海漂库存：几内亚海漂库存小幅回落，澳大利亚海漂库存小幅回升。
• 产量：11月国内铝土矿产量小幅回落，进口铝土矿仍是国内供应的重要来源。

电解铝市场分析

• 产量：1月1日钢联口径电解铝周度产量为85.69万吨，维持近六年高位。
• 开工率：铝板带开工率下降，铝箔开工率持平，但整体市场需求下降。
• 铝水比例：铝水比例季节性回落，消费进入淡季，铝锭铸锭量预计环比回升。

下游加工情况

• 铝棒：周度产量环比减少0.48万吨，加工费回落至270元/吨。
• 铝板带箔：周度产量环比减少0.51万吨，部分企业开始放缓生产节奏。
• 铝型材：开工率回落，建筑型材表现低迷，光伏型材受组件厂排产缩减影响显著。
• 铝线缆：开工率回落，订单落地效率下降。
• 再生铝合金：开工率回落，汽车年底冲量订单有所支撑。
• 原生铝合金：开工率下降，下游制造业订单走弱，采购需求下降。

消费与进出口

• 出口：11月铝材出口总量小幅回升，环比增加3.85万吨。
• 出口盈亏：铝加工材出口盈亏呈现分化，出口需求受贸易政策影响，仍待市场博弈。
• 商品房成交面积：低位运行，对铝需求构成拖累。
• 汽车产量：当月值环比回升，可能对铝型材需求有所支撑。

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