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节能环保行业2013年7月月报总结

核心内容

2013年7月，节能环保行业经历大幅回调，但分析师认为行业正处在低位，未来反弹可能性较大。行业评级为“标配”，表明其具备中等投资价值。受资金面紧张和高估值风险影响，节能环保板块在6月平均跌幅为17.19%，其中废气板块跌幅最大，达18%。平均市盈率从5月末的39.18降至32.30，跌幅17.56%。

主要观点

• 行业增长态势良好：节能环保行业财政预算在政府政策推动下逐年增加，2013年5月投资累计达630.38亿元，同比增长24.89%。全国环保事业固定资产投资完成额也呈递增趋势，2013年5月累计投资完成10570.43亿元，同比上升32.50%。
• 政策推动行业发展：环保部及相关部门陆续出台多项政策，如《环保部再发行业排放标准》《华北平原地下水污染防治工作方案》《北京市加快污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案》等，为行业提供了良好的政策支持。
• 行业估值修复：6月因北方雾霾消失，废气板块经历大规模估值修复，但整体板块仍受市场情绪影响大幅下跌。
• 企业动态活跃：多家环保企业发布新订单和对外投资公告，包括维尔利、盛运股份、九龙电力、碧水源、东江环保、天壕节能等，涉及固废处理、废水处理、大气污染治理等多个领域。

关键信息

行业投资情况

• 财政预算增长：2012年12月当月投资达772.82亿元，同比增长10.43%；2013年5月累计投资达630.38亿元，同比增长24.89%。
• 固定资产投资：2012年全国水利、环境和公共设施管理业固定资产投资完成额为29296.26亿元，同比上升19.48%；生态保护和环境治理业投资完成额相对较少，但增速较快。

行业分析

固废处理

• 2012年固废行业政策密集出台，市场机会增多。
• 垃圾焚烧发电项目在2013年1月合计5800吨/日，预计全年仍将保持活跃。
• 土壤修复与重金属污染治理行业刚刚起步，专业委员会的成立为行业发展带来利好。

废水处理

• 2012年全国污水处理费有所提高，自来水产量达到更高水平。
• 北京市发布三年行动方案，提出污水处理率目标，推动行业进一步发展。

废气处理

• 大气污染防治在2013年成为环保行业热点。
• 2013年3月“两会”后，环保部强调重点污染区域治理，政策支持带动设备需求增加。
• PM2.5成为公众关注焦点，部分城市数值较高，但整体呈现改善趋势。

公司动态及分析

• 维尔利：与城市建设研究院签订垃圾渗滤液处理技术改造合同，与常州市签订餐厨废弃物处理项目框架协议。
• 盛运股份：拟收购中科通用90%股份，强化主营业务。
• 九龙电力：签订脱硝总包合同，金额达17910万元。
• 碧水源：使用超募资金对北京京建水务增资，持股比例达20.82%。
• 东江环保：使用超募资金投资罗湖区餐厨垃圾处理项目。
• 天壕节能：与恒坤化工签订干熄焦余热发电合同能源管理协议，拟投资21700万元。

投资策略

• 短期策略：关注将要收购中科通用90%股份的盛运股份，同时推荐龙净环保、碧水源、国电清新、桑德环境等具备快速发展动力和业绩确定性的企业。
• 市场情绪改善：半年报披露临近，市场对节能环保行业的担忧情绪有望缓解，建议投资者把握建仓机会。

风险提示

• 项目进度风险：环保项目可能因各种因素进度低于预期。
• 限售股解禁风险：部分公司存在限售股解禁，可能影响股价表现。

评级说明

分析师简介

• 李其东：东海证券分析师，同济大学经济学硕士，自2010年8月加入东海证券。

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