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航运行业周报总结（2013年7月8日）

核心内容概述

本报告总结了2013年7月1日至7月7日期间航运行业的主要市场动态及投资策略。涵盖国际干散货、国内沿海散货、油轮市场及集装箱运输市场的表现，并结合相关经济指标与市场情绪分析，为投资者提供参考。

主要观点

国际干散货市场

• 整体表现：本周波罗的海干散货指数（BDI）下跌6.2%，至1099点；波罗的海综合运价指数（BCI）下跌10.9%，至1929点；波罗的海运价指数（BPI）基本持平。
• 市场动态：
  • 海岬型船市场由升转跌，受铁矿石、炼焦煤等货源减少影响，运价大幅回调。
  • 巴拿马型船市场表现平稳，但南美粮食减少可能对运价形成下行压力。
• 风险提示：全年运力增速预计高于需求增长，供需失衡局面难以改善，BDI反弹主要由市场炒作推动，持续性有限。

国内沿海散货市场

• 整体表现：中国沿海运输指数（CCBFI）继续下跌，周五报收于969.8点，较上周下跌0.7%。
• 市场动态：
  • 煤运需求极度低迷，市场已进入无货可拉阶段，停航现象增多。
  • 粮运方面，南北粮食价格倒挂导致贸易商利润被压缩，低价揽货现象明显。
• 关键数据：煤炭价格下跌，库存高企，水电供给增加进一步削弱煤运需求。

油轮市场

• 整体表现：BDTI上涨3.64%，至598点；BCTI与上周持平。
• 市场动态：
  • VLCC运价恢复至6月中旬水平，波斯湾地区货盘运力趋紧，天气等因素导致运力紧张。
  • 苏伊士油轮市场运价稳定，阿芙拉船型市场运价波动，不同地区表现不一。
• 原油价格：伦敦Brent原油价格上涨2.65%，至105.5美元/桶；WTI原油价格上涨6%，至101.24美元/桶。

集装箱运输市场

• 整体表现：中国出口集装箱综合指数（CCFI）上涨2.1%，至1034.9点；上海出口集装箱运价指数（SCFI）下跌1.3%，至1118.1点。
• 市场动态：
  • 欧洲/地中海航线需求小幅改善，舱位利用率提升至80%左右，但市场对后市仍持谨慎态度。
  • 北美航线舱位利用率维持在90%左右，运价走势分化，部分船公司下调运价以稳定货源。
  • 亚洲内航线运价变化未明确，需进一步观察。

关键信息

运价指数

• BDI：1099点，跌6.2%
• BCI：1929点，跌10.9%
• BPI：1008点，基本持平
• CCBFI：969.8点，跌0.7%
• BDTI：598点，涨3.64%
• BCTI：555点，与上周持平
• CCFI：1034.9点，涨2.1%
• SCFI：1118.1点，跌1.3%

市场影响因素

• 国际干散货：远程矿和大西洋往返货盘减少，FFA合约价下跌引发市场担忧。
• 国内沿海散货：煤运需求不足，水电供给增加，进口煤冲击市场，粮运价格倒挂。
• 油轮市场：波斯湾货盘运力趋紧，天气因素影响运力供给，VLCC运价恢复至6月中旬水平。
• 集装箱市场：欧洲航线需求改善，北美航线运价走势分化，市场普遍谨慎。

投资策略

• 干散货：全年供需失衡局面难以改善，运力增速高于需求，预计Cape及Panamax运价将继续承压。
• 集运：欧线提价成功，但运价难以持续大幅超过盈亏线，全年航企盈利仍面临较大压力。
• 风险提示：欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。

行业与公司评级

• 行业投资评级：中性（行业基本面稳定，指数跟随基准）。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5%-20%
  • 中性：股价变动幅度相对基准指数介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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