20260206-中银证券-策略点评_AI回调的布局窗口_5页_274kb

报告摘要

2026年1月中旬以来，AI产业链经历了持续回调，特别是在2月初，市场情绪进一步走弱。回调主要由AI应用商业模式和真实需求的双重不确定性引发。然而，这种回调被视为产业深化的阶段性现象，而非趋势终结。因此，短期波动不改长期产业上行逻辑，反而为投资者提供了配置机会。

微软财报：Azure云计算业务增长放缓，资本支出预期超1000亿美元，OpenAI贡献了约45%的云业务剩余履约义务，引发市场对增长依赖和投资回报的担忧。
英伟达投资态度：CEO黄仁勋表示投资OpenAI将“走一步看一步”，否认了市场关于双方关系紧张的传闻。
Anthropic发布AI法律工具：引发市场对传统SaaS厂商可能被替代的担忧。

公司投资评级：
- 买入：预计股价未来6-12个月超越基准指数20%以上；
- 增持：预计股价未来6-12个月超越基准指数10%-20%；
- 中性：预计股价未来6-12个月相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 减持：预计股价未来6-12个月相对基准指数跌幅在10%以上；
- 未有评级：因无法获取必要资料或其他原因，未能给出明确评级。
行业投资评级：
- 强于大市：预计行业指数强于基准指数；
- 中性：预计行业指数基本与基准指数持平；
- 弱于大市：预计行业指数弱于基准指数；
- 未有评级：因无法获取必要资料或其他原因，未能给出明确评级。

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