20171129-渤海证券-化学制药行业周报_继续看好一致性评价和创新药等投资主线_14页_1mb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师任宪功发布，日期为2017年11月29日，主要聚焦于化学制药行业的投资主线分析，包括政策趋势、行业动态、公司公告及市场表现等。报告指出，尽管近期医药行业整体表现不佳，但一致性评价和创新药等投资主线仍值得长期关注。

主要观点

• 政策利好：2017年多项重磅政策陆续发布，2018年将成为政策落地大年。包括审评审批制度改革、一致性评价、分级诊疗政策及辅助用药限制等，这些政策将对医药行业产生深远影响。
• 投资主线：建议关注创新药研发、一致性评价推进及受益于分级诊疗政策的公司，未来行业将出现业绩分化，具备长期竞争力的企业值得关注。
• 估值分析：医药生物行业市盈率为35.87倍，化学制药行业市盈率为34.86倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率分别为36.34%和32.50%，估值和溢价率均有所下降，但相对估值已趋于合理。

关键信息

行业要闻

1. 阿斯利康与国投创新战略合作：双方成立合资公司，专注于创新药研发，涵盖肿瘤、心血管和呼吸系统疾病等领域。
2. 山东扩大按病种收费数量：重点在常见病和多发病领域推进按病种收费，控制医疗费用不合理增长。
3. 国家发改委发布价格行为指南：规范短缺药品和原料药市场行为，遏制违法涨价和恶意控销，保障医药卫生体制改革。

公司公告

1. 博腾股份引入战略投资者：招商局资本旗下基金受让公司6.47%股份，增强公司资本实力。
2. 人福医药获得FDA批准文号：度他雄胺软胶囊获批，显示公司在创新药研发上的进展。
3. 凯莱英子公司通过韩国GMP检查：标志着公司在国际市场拓展方面取得重要突破。
4. 誉衡药业与药明生物合作开发抗LAG3全人创新抗体药：该药物具有良好的成药性和临床数据，国内尚无企业申报临床研究。

市场行情回顾

• 指数表现：近5个交易日沪深300指数下跌3.84%，医药生物行业下跌4.06%，跑输大盘。
• 子行业表现：化学制药跌幅较小（3.83%），医疗器械和医药商业跌幅较大。
• 个股涨跌幅：药石科技、一品红和普利制药涨幅居前，尔康制药、九典制药和丽珠集团领跌。
• 估值情况：申万医药生物行业市盈率为35.87倍，化学制药为34.86倍，相对于全体A股的溢价率分别为36.34%和32.50%。

投资策略

• 绩优白马股：推荐华东医药（000963）、华润双鹤（600062），因其积极布局基层市场、输液业务回暖及药品纳入医保。
• 一致性评价受益股：推荐德展健康（000813）、京新药业（002020）、信立泰（002294），这些公司的一致性评价进展顺利，具有进口替代空间和未来业绩增长潜力。
• 风险提示：新进入医保产品未能放量、一致性评价进度低于预期、政策执行缓慢。

重点品种推荐

重要产品价格

• 维生素E大幅上涨至112.5元/千克。
• 维生素A继续上涨至800元/千克。
• 维生素C和维生素D3价格保持稳定。
• 泛酸钙价格下滑至440元/千克。
• 维生素B2回升至450元/千克。

总结

本报告强调了医药行业在政策推动下的长期投资价值，特别是在创新药研发、一致性评价和分级诊疗政策方面的机遇。建议投资者关注具备持续增长潜力和政策受益的公司，如华东医药、华润双鹤、京新药业、信立泰和德展健康。同时，提醒注意政策执行和市场反应的风险。