20231025-安信证券-平安银行-000001.SZ-平安银行2023年三季报点评_净息差收窄带动业绩增长放缓_10页_1003kb

平安银行2023年三季报总结

业绩表现

• 2023年三季度，平安银行归母净利润增速为-22.2%，较第二季度下降1897个百分点。
• 业绩放缓主要由净息差收窄驱动，金额为48bps的同比下降。

净息差分析

• 季度净息差为2.3%，环比下降17bps。
• 生息资产收益率下行幅度大：信贷利率环比降16bps，零售信贷收益率尤甚。
• 负债成本率上升，计息负债成本率为2.28%，环比增2bps，受存款沉积和同业负债影响。

生息资产变化

• 生息资产同比增长4.4%，增速较前季放缓5个百分点。
• 信贷投放减少，零售信贷优化资源向按揭和低风险业务倾斜，信用卡和汽融贷压降。
• 债券投资规模减缩，压降非标资产和浮亏债券。

非息收入

• 非息收入同比增长-20.5%，较前季恶化15.3个百分点。
• 手续费及佣金净收入增速小幅下降，代理保险业务贡献突出，但代理基金收入仍承压。

资产质量

• 不良率稳定在1.04%，环比提升1bps，对公房地产信贷不良率环比大幅上升46bps。
• 逾期率环比增3bps，需关注经济复苏滞后影响。

零售业务

• 基础零售客群同比增速至0.49%，与客户资质提升有关。
• 财富和私行客户稳健增长，利润释放驱动ROE回升。

投资建议

• 维持买入-A评级，6个月目标价1361元。
• 预计2023年营收增速-5.76%，利润增速8.1%。
• 核心假设为净息差下行压力持续。

风险提示

• 国内经济超预期下行、房地产违约风险、海外需求下降。