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平安银行2023年半年报分析

平安银行（000001SZ）发布的2023年半年报显示，公司业绩虽受净息差压力和营收下降影响，但净利润和ROE显著提升，主要受益于减值冲回。

核心财务表现

• 营收与利润：2023年上半年营收8861亿元，同比下降37%；归母净利润25387亿元，同比增长149%；年化ROE达到12.65%，较上年同期上升0.45个百分点；基本EPS为1.2元，同比增长165%。
• 净息差：降至2.55%，同比下降21个基点，个人贷款利率下降幅度较大，达63个基点，是主要原因。

贷款与存款情况

• 贷款增长：截至6月末，总贷款规模34.4万亿元，增长3.3%；其中，一般企业贷款和零售贷款分别增长71.4%和0.9%；住房按揭贷款占比提升至34%，略高于年初。
• 存款变化：吸收存款338万亿元，增长2.1%；个人存款增速较快，达10.9%；存款成本率为2.20%，同比上升15个基点，受人民币市场成本优化影响，但外币市场扰动导致部分上升。

中间业务与财富管理

• 手续费收入：同比增长19%，代理保险手续费贡献突出，增长156%。
• 财富管理：零售AUM和私行达标AUM分别达到38.6万亿元和18.9万亿元，较年初增长77%和163%；财富管理手续费收入4175亿元，增长132%。

资产质量

• 不良贷款率：稳定在1.03%，小幅下降0.002个百分点；企业贷款和个人贷款不良率分别为0.54%和1.35%，略有上升，主要来自新业务风险。
• 拨备覆盖率：上升至291.51%，显示风险抵补能力增强。

投资建议

公司依托中国平安集团生态协同，坚持科技、零售、对公策略，经营质态良好。维持“推荐”评级，2023-2025年BVPS预测为21.11元、23.78元、26.83元，对应PB分别为0.53倍、0.47倍、0.42倍。

风险提示

宏观经济风险可能导致资产质量恶化，影响未来业绩。