20260426-中泰证券-平安银行-000001.SZ-详解平安银行2026一季报_营收业绩增速转正_息差企稳_非息高增_中泰银行_戴志锋_邓美君_马志豪_8页_2mb

平安银行2026年第一季度业绩总结

核心内容概览

平安银行在2026年第一季度实现营收和净利润同比由负转正，非息收入大幅增长为主要驱动力。息差环比企稳，资产质量保持稳定，公司基本面边际改善。

营收与利润表现

• 营收：1Q26同比+4.7%，较2025全年同比-10.4%明显改善。
• 拨备前利润：1Q26同比+4.7%，2025全年同比-10.4%。
• 归母净利润：1Q26同比+3.0%，2025全年同比-4.2%。
• 非息收入：1Q26同比+20.8%，2025全年同比-18.5%，占营收比重37.4%，同比提升5.0pct。
• 净利息收入：1Q26同比-3.1%，降幅持续收窄，单季年化净息差1.79%，环比上升6bp，同比下降4bp。

资产端表现

• 生息资产：1Q26同比+4.9%，较2025全年同比+2.9%。
• 贷款：1Q26同比+1.5%，2025全年同比+0.5%。
• 债券投资：1Q26同比+21.3%，延续强配置。
• 信贷结构：
  • 对公贷款：1Q26同比+4.1%，其中一般企业贷款+5.4%，房地产贷款-15.4%，批零贷款-6.6%。
  • 零售贷款：1Q26同比+0.4%，结构持续向低风险资产迁移，按揭贷款+8.9%，信用卡-6.8%，消费贷-2.5%，经营贷-5.2%。
• 资产结构占比：
  • 贷款占比60.1%，对公贷款占比27.6%，个人贷款占比29.2%，票据占比1.6%，债券投资占比30.4%。

负债端表现

• 计息负债：1Q26同比+3.2%，存款同比+1.0%。
• 存款结构：
  • 企业活期存款同比+2.1%，个人活期存款同比+5.9%，企业定期存款同比+2.2%，个人定期存款同比-2.2%。
  • 个人活期日均余额同比+8.1%，2025全年同比+9.4%。
  • 代发及批量业务带来客户存款余额4,138.80亿元，较上年末+5.1%。
• 负债结构占比：
  • 存款占比71.8%，对公存款占比45.9%，个人存款占比25.8%，发债占比10.3%，同业负债占比17.9%。

非息收入亮点

• 财富管理业务复苏：1Q26净手续费收入同比+11.7%，其中代理个人保险收入+98.5%，代理个人基金收入+47.3%，代理个人理财收入+14.1%。
• 大财富管理：1Q26管理零售AUM 42,879.90亿元，较上年末+1.2%；私行客户10.82万户，较上年末+2.5%；私行AUM 20,253.35亿元，较上年末+1.7%。
• 净其他非息收入：1Q26同比+34.8%，主要受益于公允价值变动损益由-30.80亿元回升至+11.68亿元，以及TPL公允价值重估。

资产质量分析

• 不良率：1Q26为1.05%，环比持平，同比下降1bp。
• 不良生成率：1Q26单季年化不良生成率0.71%，环比下降106bp，同比下降135bp。
• 核销转出率：由135%回落至60%，核销节奏放缓对不良生成表观改善有一定贡献。
• 关注类贷款占比：1.78%，环比上升3bp，基本稳定。
• 逾期情况：
  • 母行逾期90天以上贷款/不良环比上升16.82pct至72.44%。
  • 全口径逾期率环比上升12bp至1.46%。
• 拨备覆盖率：1Q26为219.59%，环比下降1.29个点，同比下降16.94个点。
• 拨贷比：2.31%，环比下降2bp，风险抵补能力保持良好。

业务细分表现

• 科技金融：1Q26科技企业客户数32,440户，同比+2.2%；科技贷款余额2,891.54亿元，同比+7.1%。
• 跨境及供应链金融：
  • 境内供应链金融融资发生额4,050.33亿元，同比+13.0%。
  • 跨境贸易融资发生额872.98亿元，同比+3.3%。
• 普惠小微：1Q26普惠型小微企业贷款余额4,853.27亿元，新发放820.40亿元，同比+33.6%。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 公司经营不及预期
• 数据更新不及时

投资建议

• 估值指标：2026E、2027E、2028E PB分别为0.44X、0.41X、0.39X；PE分别为4.97X、4.89X、4.73X。
• 评级：维持“增持”评级，公司依托平安集团生态优势，坚持“零售做强、对公做精、同业做专”战略，基本面边际改善。

附图与表格说明

• 图表1 & 图表2：展示平安银行业绩累积同比与单季同比变化。
• 图表3 & 图表4：展示业绩增长拆分及环比变化。
• 图表5 & 图表6：展示净息差与收益/付息率变化。
• 图表7：资产负债增速及结构占比。
• 图表8：信贷新增和存量结构。
• 图表9：非息同比增速与结构。
• 图表10：资产质量综合指标。
• 图表11：细分行业信贷资产质量。
• 盈利预测表：展示2025A至2028E的盈利预测数据。