20211107-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_10月淘系服装化妆品销售仍低迷_关注重头戏双十一表现_医美广告执法指南发布_15页_1mb

行业研究总结（2021年11月5日）

核心内容

本周行业周报聚焦纺织服装与化妆品行业，分析了10月淘系平台销售数据、医美广告监管政策、行业行情走势及投资建议等内容。

主要观点

1. 行业销售表现

• 服装鞋包行业：10月淘系平台销售额同比下滑25%，单月降幅与9月持平，但部分细分品类如女装、男装、运动服等同比降幅有所收窄，其他品类如女鞋、箱包等同比降幅扩大。
• 化妆品行业：10月销售额同比下滑32%，较9月扩大5PCT，其中美容护肤/美体/精油和美容美体仪器降幅扩大，而彩妆/香水/美妆工具降幅收窄。部分品牌如佰草集、家安、薇诺娜、瑷尔博士表现较好，而完美日记、花西子等品牌表现低迷。

2. 医美广告执法指南发布

• 国家市场监督管理总局发布《医疗美容广告执法指南》，旨在打击医美广告中的乱象，包括制造容貌焦虑、未经审批的药品/医疗器械宣传、使用患者名义进行效果对比等行为。
• 此次指南的发布显示监管趋严，短期可能对医美市场造成一定冲击，但长期有利于行业规范化发展。

3. 行情回顾

• 纺织服装板块：上周上涨1.20%，过去一个月微涨0.02%。纺织制造板块表现优于服装家纺板块。
• 化妆品板块：上周上涨1.79%，跑赢沪深300指数3.14PCT；过去一个月上涨8.86%，跑赢沪深300指数9.35PCT，表现优于医美板块。
• 医美板块：上周下跌10.01%，跑输沪深300指数8.66PCT；过去一个月下跌8.92%，跑输沪深300指数8.43PCT，表现最差。

4. 行业新闻

• Capri集团：2022财年第二季度销售额同比增长17%，净利润增长64%。
• 雅诗兰黛：2022财年第一季度中国市场实现两位数增长。
• Heylulu：完成Pre-A轮融资，注重产品安全与创新。
• ONLYWRITE：完成4500万元A轮融资，采用去BA化模式。
• KK集团：正式向港交所提交招股书，旗下品牌表现强劲。

5. 投资建议

• 纺织服装行业：推荐安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬、波司登、罗莱生活等品牌，关注冬装销售表现及越南产能恢复情况。
• 化妆品行业：继续看好珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等公司，关注双十一销售情况及品牌力表现。
• 医美行业：短期受监管影响，但长期利好正规产品和机构，建议关注爱美客、华熙生物等公司。

关键信息

1. 销售数据

• 服装鞋包：10月销售额同比下滑25%，部分品牌如FILA、361度表现改善，李宁、安踏等品牌增速放缓。
• 化妆品：10月销售额同比下滑32%，佰草集、家安、薇诺娜、瑷尔博士表现较好，完美日记、花西子表现较差。

2. 医美广告执法指南

• 明确打击制造容貌焦虑、未经审批的药品/医疗器械宣传、未审批的诊疗服务、效果承诺、使用患者名义、广告代言人等行为。
• 重点监管“医生”、“专家”等专业形象的使用，防止误导消费者。

3. 行情走势

• 纺织服装板块表现优于化妆品板块，但医美板块表现最差。
• 化妆品板块估值较低，部分公司如珀莱雅、华熙生物表现较好。

4. 行业动态

• Capri集团、雅诗兰黛等国际品牌表现强劲。
• Heylulu、ONLYWRITE等国内品牌获得融资，注重产品创新与市场拓展。
• KK集团启动IPO，旗下品牌在潮流零售市场表现突出。

5. 风险提示

• 宏观经济下行、疫情反复、极端天气等可能影响终端消费。
• 国外品牌价格战、电商平台流量成本上升可能影响国内品牌盈利能力。
• 医美行业监管趋严，可能对短期增长造成限制。

总结

本报告指出，当前纺织服装和化妆品行业面临销售低迷，但部分品牌表现改善。医美行业受监管趋严影响，短期可能面临挑战，但长期有利于行业规范化发展。投资建议关注冬装销售、双十一表现及品牌力提升，推荐安踏、李宁、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、爱美客等公司。风险提示包括宏观经济、疫情、价格战及监管等因素。