20210829-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_医美广告监管趋严_引导行业规范化发展_15页_1mb

行业研究总结：医美广告监管趋严与行业动态

核心内容

市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，旨在加强医美行业监管，打击广告乱象。重点打击内容包括制造容貌焦虑、违规宣传未获批产品、虚假医生代言等行为。此次政策出台意味着医美行业将面临更严格的监管，短期可能对市场需求造成一定抑制，但长期有助于行业规范化发展，推动消费回归理性。

主要观点

1. 医美行业监管趋严

   • 政策加强医美广告监管，打击不合规行为，有助于提升行业整体规范性。
   • 短期可能对医美行业需求产生降温效应，影响机构获客能力及行业整体表现。
   • 长期利好正规产品与机构，推动行业健康有序发展。

2. 纺织服装与化妆品行业表现

   • 纺织服装板块上周上涨2.73%，近一个月上涨1.06%，表现优于部分行业，但整体仍受需求端压力影响。
   • 化妆品板块上周下跌6.73%，近一个月下跌9.68%，表现相对较弱，估值处于历史低位。
   • 医美板块上周上涨11.12%，近一个月下跌18.86%，波动较大，但估值略高于历史均值。

3. 行业发展趋势

   • 医美行业仍处于早期发展阶段，景气度高但需规范。
   • 化妆品行业长期景气度较高，但短期面临估值消化和零售数据走弱的压力。
   • 纺织服装行业受销售淡季和疫情等因素影响，短期表现有限，但中报披露期间关注业绩恢复情况。

关键信息

纺织服装板块

• 上周表现：上涨2.73%，位列申万一级行业第12位；纺织制造上涨2.82%，服装家纺上涨2.69%。
• 个股表现：鄂尔多斯、锦泓集团、三夫户外等涨幅居前；申洲国际、乔治白、中潜股份等跌幅居前。
• 投资建议：关注运动赛道及国潮趋势，推荐安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬；推荐低估值本土龙头，如森马服饰、罗莱生活、海澜之家。

化妆品板块

• 上周表现：下跌6.73%，跑输沪深300指数。
• 估值情况：当前美妆公司、个护公司、代运营商、原料及制造商估值均低于历史平均水平。
• 个股表现：丽人丽妆、拉芳家化、水羊股份涨幅居前；珀莱雅、壹网壹创、青松股份跌幅居前。
• 投资建议：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等具备产品力和运营能力的公司。

医美板块

• 上周表现：上涨11.12%，跑赢沪深300指数。
• 估值情况：医美上游公司估值略高于历史均值，下游公司估值低于历史均值。
• 个股表现：爱美客、朗姿股份涨幅居前；华东医药、瑞丽医美、昊海生科跌幅居前。
• 投资建议：关注爱美客、华熙生物等具备产品力和正规性的上游企业。

行业新闻动态

1. 资生堂出售美国美妆品牌
   资生堂将bareMinerals、BUXOM、Laura Mercier出售给安宏资本，进一步布局美妆市场。

2. 逸仙电商发布二季度财报
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3. 国产化妆品新原料获批
   今年已有4个新原料获批，全部来自国内企业，显示行业创新能力提升。

4. 韩国化妆品专卖店倒闭率高
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5. 伊芙丽加入有赞K100计划
   伊芙丽全面上线有赞小程序商城，强化全渠道数字化运营。

6. Urban Outfitters退出中国市场
   美国品牌关闭天猫旗舰店，反映中国快时尚市场环境变化。

7. Chanel收购意大利针织公司Paima
   通过收购整合供应链，增强品牌竞争力。

投资建议

• 纺织服装行业：短期关注销售淡季及疫情对终端消费的影响，中报期间关注业绩恢复情况。
• 化妆品与医美行业：化妆品长期景气度高，但短期估值消化，医美行业仍处发展早期，监管趋严有利于长期规范化发展。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制终端消费，影响行业整体表现。
• 疫情反复：对服装、化妆品、医美等产品需求造成压力。
• 行业竞争加剧：国外品牌价格战对国内企业形成挑战。
• 电商平台流量变化：流量增速放缓或成本上升影响品牌商盈利能力。

附录：非流通股解禁/解锁明细

• 拉芳家化：2021-09-06，解禁数量108.50万股，占总股本比例0.48%。
• 稳健医疗：2021-09-17，解禁数量8,809.79万股，占总股本比例20.66%。
• 三房巷：2021-09-17，解禁数量12,869.65万股，占总股本比例3.30%。
• 贝泰妮：2021-09-27，解禁数量350.16万股，占总股本比例0.83%。
• 爱美客：2021-09-28，解禁数量5,472.98万股，占总股本比例25.30%。
• 丽人丽妆：2021-09-29，解禁数量15,564.30万股，占总股本比例38.75%。
• 欣贺股份：2021-10-26，解禁数量3,892.80万股，占总股本比例9.02%。
• 华利集团：2021-10-26，解禁数量491.63万股，占总股本比例0.42%。
• 昊海生科：2021-11-01，解禁数量67.24万股，占总股本比例0.38%。
• 华熙生物：2021-11-08，解禁数量148.69万股，占总股本比例0.31%。