20211024-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_今冬拉尼娜有望形成_双11预售开启_14页_728kb

行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年10月22日发布的纺织服装与化妆品行业周报，重点分析了9月社零数据、双十一预售情况、行业行情走势、主要行业新闻及投资建议。

主要观点

1. 9月社零数据表现

• 服装鞋帽零售额：2021年9月同比增长4.4%，较7月增速提升1.9PCT，1~9月累计同比增长16.4%。服装零售额同比下滑4.8%，但较8月降幅收窄1.2PCT。
• 化妆品零售额：2021年9月同比增长3.9%，较8月环比提升3.9PCT，1~9月累计同比增长17.9%。
• 整体趋势：9月社零数据略超市场预期，但短期受疫情和极端天气影响，整体消费偏弱，四季度传统旺季和双十一促销表现值得期待。

2. 双十一预售数据

• 化妆品行业：贝泰妮、珀莱雅旗下品牌表现亮眼，国际品牌如欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻仍居领先地位。彩妆领域，colorkey和完美日记表现突出。
• 服装行业：安踏、李宁等国产品牌预售额超过国际品牌，显示国产品牌影响力提升。波司登、太平鸟、森马等品牌在冷冬预期下表现良好。

3. 行业行情回顾

• 纺织服装板块：上周下跌1.36%，过去一个月下跌4.65%，在28个申万一级行业中排名靠后。纺织制造和服装家纺子行业均表现不佳。
• 化妆品板块：上周上涨1.09%，过去一个月上涨15.45%，跑赢沪深300指数，估值处于历史低位。
• 医美板块：上周下跌7.61%，但过去一个月上涨10.63%，估值也低于历史均值。

4. 行业新闻动态

• 爱马仕：2021财年第三季度业绩较2019年增长40%，全球市场表现强劲。
• 迅销集团：海外业务强劲回升，优衣库贡献显著增长。
• 国家药监局：发布《“食品级”化妆品是对消费者的误导》，打击不实宣传。
• 宝洁：短期成本上涨，预计2022年可能提高部分产品价格。
• 欧莱雅：中国大陆市场增长放缓，但整体仍保持两位数增长。
• 联合利华：多个业务线产品涨价，预计全年增长维持在3~5%。

5. 投资建议

• 纺织服装行业：推荐估值合理的安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬；冷冬受益明显的波司登、罗莱生活；优质头部制造商申洲国际、华利集团。
• 化妆品行业：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化，强调产品力提升和细分需求挖掘。
• 医美行业：推荐爱美客、华熙生物，关注规范化趋势及正规品牌的发展机会。

关键信息

1. “拉尼娜”现象影响

• 国家气候中心预计10月进入“拉尼娜”状态，冬季可能形成弱到中等强度事件。
• 冷冬预期将利好冬装销售，提振品牌服饰企业业绩。

2. 行业估值分析

• 化妆品行业估值处于历史低位，美妆品牌商PE(ttm)为78倍，个护品牌商为35倍，代运营商为35倍，原料及制造商为13倍。
• 医美板块估值也低于历史均值，上游公司PE(ttm)为75倍，下游公司为60倍（不含奥园美谷）。

3. 市场表现

• 纺织服装板块整体表现疲软，而化妆品板块表现强劲，跑赢大盘。
• 医美板块短期受监管影响，但长期利好行业规范化发展。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响终端消费。
• 疫情反复或极端天气：可能导致消费疲软。
• 行业竞争加剧：国外品牌可能发起价格战，影响国内品牌。
• 电商流量增速放缓：可能对品牌商盈利能力造成压力。

附录与评级

• 非流通股解禁明细：列出了多个公司的非流通股解禁情况。
• 评级体系：行业及公司评级分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级，分别对应不同的预期收益率。

分析师声明与法律声明

• 分析师声明：报告由分析师孙未未撰写，执业证书编号已披露。
• 法律声明：本报告由光大证券制作，不保证信息的准确性和完整性，仅供内部参考，不构成投资建议。

总结

本报告对纺织服装与化妆品行业进行了全面分析，结合9月社零数据、双十一预售表现、行业行情、新闻动态及投资建议，为投资者提供了详尽的市场洞察和推荐。同时，指出“拉尼娜”现象对冬装销售的利好及监管趋严对医美行业的影响，强调行业发展趋势与投资机会。