20221016-太平洋-益丰药房-603939.SH-Q3业绩符合预期_收入利润增长表现亮眼_5页_1mb

益丰药房（603939）详细总结

核心内容

益丰药房（603939）是一家医药商业企业，其股票在2022年10月16日发布了2022年三季报预告，显示公司业绩表现强劲，收入和利润均实现高增长。公司持续贯彻“区域聚焦”战略，通过自建、并购和加盟等多种方式快速扩张门店网络，同时积极推进线上线下融合的会员全生命周期健康管理服务，增强市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度预计实现营收132.4-134.2亿元，同比增长21.05%-22.69%；归母净利润8.15-8.25亿元，同比增长17.11%-18.54%；扣非归母净利润7.9-8.1亿元，同比增长15.94%-18.87%。
• Q3增长亮眼：Q3收入增长25.01%-30.03%，归母净利润增长25%-30.23%，扣非归母净利润增长25.15%-30.48%，符合市场预期。
• 增长原因：
  1. 疫情防控常态化和精准化推动行业复苏，公司作为行业龙头受益。
  2. 门店网络持续扩张，上半年新增门店1391家，其中89%位于地级市及以下。
  3. 运营效率提升，数字化管理水平提高。
  4. 同比低基数效应，进一步助推业绩增长。
• 线上业务增长显著：线上业务收入8.16亿元，同比增长81.4%；其中O2O业务收入6.51亿元，同比增长115.05%；B2C业务收入1.66亿元，同比增长12.97%。
• 投资建议：基于盈利预测，公司未来三年净利润预计分别为11.01亿元、13.59亿元、16.77亿元，对应PE分别为34X、28X、23X，公司评级为“买入”。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：719百万股 / 719百万股
• 总市值/流通市值：37,979百万元 / 37,979百万元
• 12个月最高/最低价：57.53元 / 32.64元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 竞争加剧风险
• 整合不及预期风险
• 政策风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

公司战略与运营模式

• 门店扩张：公司坚持“自建+并购+加盟”模式，上半年新增门店1391家，其中89%位于地级市及以下，推动下沉市场布局。
• 区域聚焦：公司深耕现有区域，提升区域集中度，从而获得高于行业平均的盈利水平。
• 线上业务：公司线上业务持续发力，打造线上线下结合的会员全生命周期健康管理服务，提升客户粘性与运营效率。

联系信息

• 证券分析师：盛丽华

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：shenglh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190520070003

• 助理分析师：何展聪

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：hezc@tpyzq.com

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽
  • 华北销售总监：成小勇
  • 华东销售总监：陈辉弥
  • 华南销售总监：张茜萍

• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座

• 投诉电话：95397

• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

公司资质

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。