20171224-国金证券-通信行业研究_首个5G标准如期发布_产业链商用测试顺利_8页_1mb

通信行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于5G技术标准发布及全球通信行业的发展趋势，分析了5G商用部署的进展、产业链合作情况以及我国推动5G标准在“一带一路”沿线国家应用的战略布局。

主要观点

• 5G标准发布：全球首个5G标准（5GNR非独立组网）于2017年12月21日正式发布，标志着5G进入市场化商用阶段，为2019年大规模试验和商用部署奠定基础。
• 商用试验加速：主要运营商和设备商加快5G商用试验，包括中兴通讯与意大利WindTre、高通合作开展互操作性测试，中国移动与爱立信完成核心网实验室测试，爱立信和高通联合全球9家运营商实现多频5G新空口互通。
• 技术关键特性：5G新空口规范的关键特性包括灵活的OFDM波形、基于时隙的动态帧结构、大规模MIMO、毫米波技术和先进信道编码方案，这些技术为5G商用基础设施和终端的推出铺平道路。
• 我国推动5G国际化：国家标准委发布《标准联通共建“一带一路”行动计划（2018—2020年)》，推动5G等国家标准在沿线国家的应用实施，促进我国通信产业链的对外输出。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.47
• 国金通信指数：5970.75
• 沪深300指数：4054.60
• 上证指数：3297.06
• 深证成指：11094.16
• 中小板综指：11401.31

投资建议

• 推荐通信设备厂商：中兴通讯、烽火通信
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

风险提示

• 4G价值回收：4G网络价值回收处于中期，可能导致运营商对5G投资积极性不足，进而延长5G投资周期。

产业链动态

• 中兴通讯：联合意大利WindTre和高通进行5G商用试验，已与多家国际运营商签订战略合作协议，5G技术研发和商用前景领先。
• 中国移动：与爱立信完成5G核心网实验室测试，验证了网络切片、边缘计算等关键技术，为未来5G商用部署打下基础。
• 爱立信与高通：联合9家全球运营商实现多频5G新空口互通，标志着5G商用设备研发进展顺利，距离大规模商用更进一步。

国际5G发展计划

我国5G标准体系规划

我国5G标准体系分为基础能力、边缘计算、车联网三大板块，其中基础能力包括总体技术要求、安全技术要求、设备级（核心网、基站、终端、室分、天馈）。

• 基础能力：涵盖5G技术总体框架、安全标准及设备级标准
• 边缘计算：支持低时延、高可靠性的应用场景
• 车联网：推动智能交通和自动驾驶技术发展

图表目录

• 图表1：3GPP 5G 工作计划
• 图表2：全球5G产业发展计划
• 图表3：5G网络切片示意图
• 图表4：3GPP 5G新空口规范的关键特性
• 图表5：我国5G标准体系规划

结论

5G标准的发布标志着行业进入商业化新阶段，全球主要设备商和运营商加速推进5G商用试验，我国也在积极推动5G标准国际化，为通信行业带来新的发展机遇。在投资方面，推荐关注中兴通讯和烽火通信等具备技术优势和市场前景的通信设备厂商。同时，需关注4G价值回收对5G投资周期的潜在影响。