20171203-中泰证券-通信行业周报_3GPP首个5G标准冻结_NB-IoT模组使用成本降幅有望超预期_18页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

5G发展动态

• 3GPP首个5G标准冻结：3GPP 5G NSA 第一版本冻结，预计 RAN1 标准将在今年底公布。
• Verizon推出5G服务：计划于2018年底在3-5个城市推出5G家庭宽带服务，其中萨克拉门托为首个试点城市。
• 国内5G部署：发改委要求在至少5个城市推进5G网络建设，每个城市不少于50个基站，2018年将启动5G牌照发放，预计提前至2019年中。
• 5G部署周期：预计全面部署在2020年以后，高峰期在2022~2023年，投资规模达1.13万亿元，相比4G增长60%以上。

物联网发展

• 中国移动补贴：推出20亿元物联网专项补贴，其中10亿元用于NB-IoT，10亿元用于4G物联网模组。预计2018年NB-IoT模组价格降至20元，接近GPRS模组价格。
• 中国联通进展：蜂窝移动连接数突破7000万，NB-IoT网络升级全面启动，eMTC实验完成，计划明年商用。
• NB-IoT应用：模组成本下降将推动连接数增长，带动物联网终端和平台发展，建议关注高新兴、移为通信、日海通讯、广和通等公司。

光通信与光器件

• 光模块需求增长：5G时代CU和DU分离将增加光模块需求，预计达到4G的2~3倍。
• 光器件需求上升：低延时需求推动WSS和ROADM增长，重点推荐光迅科技，建议关注新易盛、天孚通信、中际旭创、博创科技等公司。
• 光纤光缆需求：5G前传需要更多光纤，建议关注亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆等。

投资建议

• 5G板块：建议关注5G主题投资机会，重点推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技、亨通光电、中天科技等。
• 物联网板块：建议关注高新兴、宜通世纪、日海通讯、新天科技、金卡智能、先锋电子、威星智能等。
• 投资时序：推荐最先受益的光纤光缆行业，设备商受益于产业链地位提升。

主要观点

5G发展

• 5G标准冻结是行业发展的关键节点，有助于推动5G商用进程。
• 5G部署时间可能提前，但整体周期将持续至2025年。
• 5G对产业链带动作用明显，尤其在光通信和光器件领域。

物联网

• 模组成本下降是推动物联网应用落地的关键因素。
• 运营商网络建设不断完善，为物联网连接提供基础。
• 物联网连接数增长将带动产业链加速发展。

投资策略

• 5G板块投资机会显著，设备商和光通信企业是重点。
• 物联网板块受益于补贴政策，模组价格下降将提升市场竞争力。
• 建议关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。

关键信息

• 5G部署投资：预计2018~2025年5G宏基站投资总额约1.13万亿元，其中主设备投资4800亿元，传输投资4900亿元，配套投资2400亿元，天线和射频投资500亿元。
• NB-IoT模组价格：预计2018年模组价格降至20元左右，接近GPRS模组价格，具备大规模商用条件。
• 运营商动态：中国移动和中国联通持续推进5G和物联网建设，中国电信也在推进相关计划。
• 市场表现：通信板块上周下跌1.96%，涨幅前五名包括梅泰诺、立昂技术、振芯科技、茂业通信、网宿科技，跌幅前五名包括中通国脉、太辰光、新易盛、中兴通讯、超讯通信。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期
• 5G产业落地进度不及预期
• 物联网产业发展进度不及预期

行业数据概览

• 上市公司数量：99家
• 行业总市值：1249660.25百万元
• 行业流通市值：906266.277百万元

重点公司分析

本周投资建议

• 5G板块：继续推荐，关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技、亨通光电、中天科技等。
• 物联网板块：推荐高新兴，关注移为通信、日海通讯、广和通等。
• 光通信：重点推荐光迅科技，关注新易盛、天孚通信、中际旭创、博创科技等。

公司公告要点

• 海能达：控股股东进行股票质押式回购。
• 威星智能：持股5%以上股东部分股份补充质押。
• 九有股份：股东股票质押式回购。
• 恒信东方：控股股东部分股份质押。
• 高新兴：重大资产重组实施情况。
• 其他公司：涉及股票质押、解除质押、限售股份上市流通等公告。

运营商动态

• 中国移动：推出20亿元物联网专项补贴，推进NB-IoT和4G物联网建设。
• 中国联通：连接数突破7000万，NB-IoT网络升级，eMTC实验完成，计划明年商用。
• 中国电信：推进5G网络建设，支持物联网发展。

物联网进展

• 华为与东芝合作：推进NB-IoT在智能工厂的应用。
• 运营商推进：NB-IoT和eMTC技术商用，推动连接数增长。

光通信进展

• 瞻博网络：发布光解耦产品，提升光网络灵活性和降低成本。
• 光迅科技：获得国家信息光电子创新中心组建批准。
• 亨通光电：发行不超过27.58亿元可转换公司债券，用于光棒项目和生态示范基地。

5G进展

• 高通：公布5G专利许可费率，单模5G手机为2.275%，多模式为3.25%。
• 印度：BSNL将与爱立信签署5G合作MOU。
• 爱立信：预计2023年全球5G用户数将突破10亿。
• 澳大利亚：启动5G频谱拍卖。
• Verizon：计划推出5G家庭宽带服务。

其他动态

• FTTX市场：光器件需求下滑22%，主要因LTE升级完成和中国市场部署停滞。
• Zayo收购：以1.27亿美元收购Spread Networks。
• NG-PON2部署：成本问题可能解决，中国电信提出新计划。
• 丽江大数据产业园：总投资近40亿元，将成为国内最大云计算数据中心。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

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