20230910-广发期货-动力煤期货周报_供给干扰_进一步上涨难度较大_17页_1mb

动力煤期货周报（2023/9/10）

核心观点

供给端：产地受煤矿事故影响，供给回落，内蒙产量持续下降；需求端：民用、非电需求尚可，但电力终端采购积极性不高，库存高位抑制采购；港口发运利润倒挂，货源紧缺；综合多方因素，上涨动力不足，市场呈现供需博弈态势。

供给情况

• 产地产量：陕西、山西产量回升，内蒙产量回落4.8万吨至481万吨，三西合计产量1152万吨，环比增42万吨。
• 进口影响：印尼煤矿事故造成供应收缩，进口煤价格小幅上涨，成本支撑增强。
• 铁路运力：大秦线进入秋季检修，发运量短期下降，影响北港调入量。

需求情况

• 用户需求：冶金化工、民用需求稳定，但电厂日耗走弱，终端库存高企，采购积极性差。
• 港口库存：江内六港库存下降305万吨至473万吨，广州港库存下降149万吨至2561万吨。
• 整体需求预期：外加供不应求现象，需求支撑力度有限。

价格走势

• 产地现货：榆林5800大卡指数上涨38元至779元，鄂尔多斯5500指数上涨29元至685元。
• 进口现货：CCI4700指数上涨1美元至815美元，CCI3800指数上涨15美元至60美元。
• 港口煤价：北港锚定船舶数量增加至96船，发运量同期下降，运费有回升趋势。

市场观点

• 短期展望：产地供给偏紧，煤价支撑显现，上涨逻辑未改变；但下游对高价接受度差，若旺季支撑力度不足，价格或呈高位震荡。
• 风险因素：安全检查趋严、运输压力、下游日耗下滑、库存高位等均是阻力。

数据图表

1. 产地煤价、进口煤价、港口调入量趋势。
2. 三西产量月度变化。
3. 航运指数、运价变动。
4. 水电与火电发电量对比。
5. 区域煤炭库存状况。