20211115-华联期货-甲醇周报_基本面进一步变弱_弱势下跌_5页_754kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了甲醇市场的最新动态。报告指出，当前甲醇市场基本面进一步变弱，整体呈现弱势下跌趋势。从成本、供应、库存、需求和技术面来看，甲醇市场面临多重压力，操作建议以偏空为主，重点关注支撑位2500元/吨。

主要观点

• 成本方面：郑煤走势较弱，煤制甲醇盘面亏损为150元/吨。由于煤炭优先供应电厂，甲醇实际采购成本较高，但成本支撑减弱。
• 供应方面：甲醇产量与开工率略有回升，进口量增加，供应端影响偏空。
• 库存方面：港口库存回升，内陆企业库存增加，下游采购意愿不强，企业库存偏高。
• 需求方面：家电、房地产等下游行业表现较弱，MTO/CTO/MTP等装置亏损严重，开工率下降，甲醇需求疲软。
• 技术面：走势低迷，短期随郑煤运行，技术面偏弱。

操作建议

• 趋势操作：偏空操作，关注支撑位2500元/吨。
• 套利操作：建议观望，暂不参与套利。

关键关注点与风险因素

• 煤价与原油走势：煤炭与原油价格变动将对甲醇成本及市场情绪产生重要影响。
• MTO开机率变化：MTO装置的开机率直接影响甲醇需求，需密切关注其变化。
• 房地产发展：房地产行业对甲醇需求有较大影响，若房地产市场回暖，或将带动甲醇需求回升。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内：江苏太仓现货价格下跌5.1%，至2750元/吨，市场整体低迷。
• 国际：CFR中国下跌8.3%，至350美元/吨；CFR东南亚下跌3.36%，至445.5美元/吨；FOB鹿特丹下跌4.3%，至354.5欧元/吨。
• 期货：本周甲醇期货走势低迷，下跌7.48%。指数合约持仓量增加3.6%，至172.7万手。近一个月的大跌打破了过去一年震荡上涨的格局，技术面变弱。

利润分布

• 煤制甲醇利润：盘面煤制甲醇利润为-150元/吨，整体毛利均值约为-110元/吨。
• 甲醇制塑料利润：为2元/吨，盈利微弱。
• 区域利润：
  • 河北焦炉气利润：502.4元/吨，环比+17.38%，同比+330.67%
  • 内蒙煤制利润：-456元/吨，环比+60.04%，同比-185%
  • 山东煤制利润：-434.8元/吨，环比+72.63%，同比-450.38%
  • 山西煤制利润：-639.8元/吨，环比+62.79%，同比-680.24%
  • 西南天然气制利润：423.3元/吨，环比-71.03%，同比+655.89%

供应情况

• 国内产量与开工率：本周国内甲醇产量为137.60万吨，环比增加2.15万吨；开工率为67.87%，环比+1.59%。
• 进口情况：长江口进口船货抵港速度加快，11月甲醇进口量上调至100万吨，供应端影响偏空。

库存情况

• 内陆库存：截至11月10日，内陆部分甲醇代表性企业库存量约49.30万吨，环比增加0.82万吨，增幅1.69%。
  • 西北：24.70万吨，环比+3.43%
  • 华东：11.30万吨，环比-1.78%
  • 华北：2.88万吨，环比+1.41%
  • 华中：2.60万吨，环比-12.75%
  • 西南：7.05万吨，环比+10.16%
  • 东北：0.77万吨，环比-12.27%
• 港口库存：华东和华南港口库存整体累库，主要集中在华东地区，浙江地区因烯烃开工有限，外轮集中到港导致库存明显增加。

需求情况

• 下游开工率：截至11月11日，甲醇下游行业开工率为64.06%，环比+1.89%。
• MTO/CTO/MTP：开工率为68.02%，环比+1.81%，但仍处于较低水平，因亏损严重，企业外卖甲醇现象依然存在。
• 乙烯产量：1-9月乙烯产量为1621万吨，同比增加34%，反映甲醇制烯烃需求增长，但月度产量连续第二个月下滑，显示需求有所转弱。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度撰写本报告，不因报告内容而获取任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容版权归华联期货所有。