20241012-华创证券-华创农业周报_第三方样本能繁增速较慢_优质企业估值有望迎来修复_34页_3mb

华创证券农林牧渔行业2024年10月12日周报摘要

1. 市场表现
   本周沪深300指数与农林牧渔II指数显著下跌。动物保健板块跌幅最大（-927%），估值方面，水产养殖、动物保健板块PE高于行业平均，PB低于行业平均，其他子板块估值普遍处于历史低位。

2. 生猪行业分析

• 产能增速趋缓：第三方机构数据显示，9月能繁母猪存栏量虽同比小幅增长，但受市场对明年猪价确定性不高影响，行业产能扩张动力减弱。
• 猪价企稳回升：涌益数据显示，本周全国生猪均价回落至1764元/kg，市场供需仍处于良性阶段，板块悲观情绪逐步缓释，优质企业如牧原股份、温氏股份估值修复可期。

3. 白羽鸡行业分析
   行业景气度升温，鸡苗价格持续上行至4.35元/羽，但因禽流感和引种限制等影响，需求端消费复苏缓慢。龙头股如益生股份、禾丰股份有望在周期反转中受益。

4. 动保行业分析
   猪价高位推动行业关注度回升，企业盈利能力改善，但激烈竞争导致部分企业亏损。长期看，宠物罐头、反刍动物饲料等新兴领域将成为增长点。

5. 种植链分析
   2024年中央一号文件强调粮食安全，转基因种子商业化进程加速。头部企业如大北农、隆平高科有望受益于生物育种产业化趋势。

6. 风险提示
   各子板块均面临猪价波动、禽流感疫病、饲料成本上升、宏观经济下行及极端气候等系统性风险。

总结

当前生猪板块估值处于历史低位，供需格局改善；白羽鸡产业链存周期拐点预期；动保与宠物领域成长性显著；种植端关注政策驱动机会。建议配置高ROE优质企业（牧原、温氏、益生股份等），密切跟踪周期拐点动向。

（共489字）