20230514-华创证券-华创农业周报_能繁存栏持续下降_建议及早布局生猪板块_39页_4mb

本周华创证券农业周报聚焦农业板块，特别是在生猪周期底部、白羽鸡景气度提升和动保机遇等方面进行了分析，并给出了具体投资建议。报告指出，5月8日至12日期间，A股市场整体下跌，但农林牧渔指数表现相对稳定，部分子板块估值低于行业平均水平。分析师强调，当前农业板块处于周期低位，建议投资者及早布局。以下是关键总结：

市场回顾

• 本周沪深300指数下跌约197%，农林牧渔指数收于3127点，跌幅132%，但跑赢沪深300约66个百分点。行业估值显示，种植业、畜禽养殖和饲料等板块PE/PB低于平均值，而动物保健PE虽低于平均值但PB高于平均值。

生猪板块

• 能繁存栏持续去化，4月降幅达0.22%（环比），受低价和猪病双重影响，产能加速淘汰。当前猪价维持在每公斤14元左右低位震荡，养殖利润深度亏损，自繁自养约-326元/头，外购仔猪约-270元/头。预计7-8月猪价可能反转，长期因供给减少和消费复苏，均价可能高于去年。板块估值在周期底部，推荐稳健标的如牧原股份、温氏股份、新希望，弹性标的如新五丰、巨星农牧、华统股份等。

白羽鸡板块

• 鸡苗价格自高位触底，行业景气度向上，预计2023年周期有望创新高。海外禽流感和引种受限导致种源紧张，商品代价格和利润有望提升。受消费复苏拉动，毛鸡价格高位回落，但长期需求增长和产业链利润集中化提供机遇。推荐益生股份、禾丰股份和关注种源优势企业。

动物保健

• 下游养殖盈利复苏带动动保行业景气度提升，非瘟疫苗研发加速（如亚单位和技术路线）可能带来α机会。若疫苗商业化落地，猪用疫苗市场增量巨大，推荐中牧股份、生物股份、普莱柯等。

种植链

• “一号文件”强调粮食安全和转基因发展，预计2023年转基因商业化落地将推动种业集中度提升，推荐大北农、隆平高科、先正达和登海种业，重点关注性价比和技术创新。

宠物行业

• 出口去库存加速，对中国贡献减少，但国内线上销售强劲增长，推荐天元宠物、中宠股份、佩蒂股份和乖宝宠物，布局中高端市场。

风险提示

• 主要风险包括生猪价格波动、突发疫病、宏观经济系统性风险、粮价上涨、祖代鸡引种超预期和消费恢复不及预期。投资者需谨慎应对周期性和外部不确定性。

整体来看，农业板块处于长期投资周期起点，重点关注生猪和白鸡产业链龙头，并结合周期反转信号把握布局机会。风险可控且回报潜力大。推荐标的如牧原股份、益生股份、中牧股份等。