20240101-华创证券-华创农业周报_12月能繁或持续去化_把握生猪趋势性投资机会_37页_4mb

华创农业周报（20231225-20231231）总结

1. 市场与行业表现

本周沪深300指数整体上升281%，农林牧渔（申万）指数收于2862点，上涨286%。饲料业涨幅最大（371%）。估值方面，种植业、养殖业、动物保健和饲料行业的PE/PB均低于行业平均（一年），而水产养殖PE高于平均但PB低于平均。整体市场偏好养殖及相关板块。

2. 生猪分析

生猪价格持续低迷，本周均价1444元/公斤，环比下降23元/公斤。需求支撑弱化，屠宰量下降，预计12月能繁母猪存栏持续去化，主要因仔猪价格下跌和产能环比增加。供给端过剩，行业现金流紧张，预计将沿
7 下行。后市建议关注牧原股份（001131）、温氏股份（300401）、新希望（000876）等稳健标的，以及东瑞股份（002967）、新五丰（600975）、唐人神（002567）等弹性标的。

3. 白羽鸡与宠物分析

白羽鸡市场因海外禽流感导致引种受限，引种量同比减少约29.5%，周期可能反转，推荐益生股份（002458）、禾丰股份（603609）。宠物行业持续扩容，2023年城镇宠物消费市场规模增长32%，推荐乖宝宠物（300948）、中宠股份（002891）。
宠物行业持续扩张，猫犬消费稳健增长，乖宝宠物与中宠股份受益于海外扩张和品牌效应。

4. 其他板块

• 动物保健：猪价回暖，三季度业绩环比改善，非瘟疫苗研发进展带来机会，推荐中牧股份、生物股份。
• 种植链：转基因玉米、大豆种子获许可证，商业化启动，推荐大北农、隆平高科。
• 风险提示：包括生猪价格波动、禽流感爆发、宏观经济风险等。

5. 推荐股票列表

• 农林牧渔：牧原股份、温氏股份、新希望
• 白羽鸡：益生股份、禾丰股份
• 宠物：乖宝宠物、中宠股份
• 动保与转基因：中牧股份、大北农

原报告强调长期投资机会，尤其在周期反转前提下把握布局窗口。