20211225-中航证券-农林牧渔行业周报_11月能繁存栏量接近正常保有量_短期供给仍将惯性充裕_11页_621kb

中航证券农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为中航证券研究所发布的2021年12月25日农林牧渔行业周报，主要分析了行业整体表现、重要资讯、核心观点及投资建议。报告指出，行业整体呈现阶段性反弹，但长期仍面临供给充裕和需求放缓的双重压力。

主要观点

生猪产业

• 行情回顾：11月生猪价格阶段性反弹，但12月回调13%，养殖利润重回亏损区间。
• 供给端：能繁母猪存栏量接近正常保有量，猪饲料产量环比增长4.6%，预计未来一段时间生猪产量仍将保持充裕。
• 需求端：消费旺季逐步结束，年底腌腊需求已基本完成，叠加疫情管控影响，猪价存在下行压力。
• 投资建议：生猪板块股价将维持箱体震荡，建议布局优质标的。重点推荐【牧原股份】和【正邦科技】。

黄羽鸡产业

• 供需基本面：黄羽鸡行业产能去化明显，父母代存栏降至四年低点，预计2022年出栏量将处于低位。
• 需求替代：随着生猪及其他动物蛋白行情筑底，黄羽鸡需求替代挤压缓解，消费边际改善。
• 长期前景：疫情压制的消费已基本消化，经济复苏将提振行业景气，板块有望迎来周期向上。
• 重点推荐：【立华股份】、【湘佳股份】、【温氏股份】等具有成长潜力的标的。

种业产业

• 政策支持：新《种子法》将于2022年3月1日起施行，扩大植物新品种权保护，完善侵权赔偿制度。
• 行业机遇：种业迎来“三期叠加”发展机遇，包括政策期、行业期和技术期。
• 技术进展：转基因商业化配套政策逐步落地，审批流程更加系统，效率提升。
• 投资建议：建议关注拥有转基因性状储备的头部创新种企，重点推荐【隆平高科】和【大北农】。

宠物产业

• 市场前景：宠物行业年复合增长率近20%，为优质赛道。
• 国产替代：国内代工企业品牌化加速，具备对传统和现代渠道的深入理解。
• 重点推荐：【中宠股份】，作为国内宠物食品行业领跑者。

粮油产业

• 成本压力：大豆价格走高，粮油企业成本端承压。
• 消费旺季：四季度为传统消费旺季，预计业绩有望复苏。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的头部企业，重点推荐【金龙鱼】。

关键信息

行业表现

• 申万农林牧渔指数：3718.46，本周上涨6.56%，在申万28个一级行业板块中涨幅排名第1。
• 二级板块表现：动物保健、畜禽养殖、饲料等板块涨幅显著，均跑赢沪深300指数。

行业数据

• 能繁母猪存栏量：11月为4296万头，接近正常保有量。
• 育肥猪存栏量：同比增加26%，预计对应春节供应，猪价将保持稳定。
• 猪价走势：11月外三元价格上涨11%，但12月回调13%。
• 养殖利润：自繁自养利润为-43.31元/头，外购仔猪利润为-8.5元/头。

公司动态

• 牧原股份：12月销售收入预计超80亿元，经营性净现金流达20亿元。
• 正邦科技：转让正邦食品100%股权，控股股东质押比例超80%。
• 新希望：累计新增借款超上年末净资产50%，但资产负债稳健。
• 大北农：副董事长减持股份过半。
• 佩蒂股份：拟发行7.2亿元可转债。
• 海大集团：控股股东股份质押展期。

投资评级

• 行业投资评级：中性。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 疫情等突发事件对消费的影响。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险。
• 本报告内容不构成对任何人的投资建议，中航证券不因接受本报告而视其为客户。