20230611-华创证券-华创农业周报_产能加速去化趋势或确立_建议积极布局养殖板块_35页_4mb

华创证券农业周报（20230605-20230609）总结

行业整体表现

• 指数表现：本周沪深300指数下跌6.5%，农林牧渔（申万）指数上涨0.36%，跑赢沪深300指数10.1个百分点。
• 细分板块：渔业表现最佳（涨幅25.3%），动保板块跌幅最大（-36.4%）。
• 估值：种植业、畜禽养殖、饲料、动物保健PE/PB均低于行业均值，水产养殖PE高于均值。

分板块分析

1. 生猪

• 产能去化加速：生猪价格持续低迷，行业亏损已超5个月。涌益数据显示，能繁母猪存栏量环比下降0.93%，仔猪价格快速下行，补栏需求疲软。
• 投资建议：板块估值处于底部，推荐积极布局。稳健标的：牧原股份、温氏股份、新希望；弹性标的：新五丰、巨星农牧、华统股份、唐人神等。

2. 白羽鸡

• 周期拐点临近：海外禽流感和引种受限导致种源短缺，本轮鸡周期有望创历史新高。
• 投资建议：重点关注种源端企业（益生股份、禾丰股份）及全产业链龙头（圣农发展）。白鸡消费复苏叠加粮价上涨，预期利润显著提升。

3. 动保

• 非瘟疫苗研发推进：亚单位技术路线领先，商业化后或带来百亿增量空间。
• 投资建议：关注中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物。

4. 种植链

• 政策支持：转基因商业化加速，种子和植保企业有望受益。
• 投资建议：关注大北农、隆平高科、先正达、登海种业。

5. 宠物

• 行业高增长：宠物食品线上销售持续高增长，618预售火热。
• 投资建议：推荐天元宠物，关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。

6. 水产品

• 价格平稳：主要品种价格持稳，暂无显著波动。

深度报告观点

1. 生猪周期底部已至：产能去化趋势确立，长期布局优质企业。
2. 白羽鸡周期有望创新高：祖代引种受限叠加需求复苏，产业链利润集中向上游。
3. 宠物经济与转基因：政策推动与消费复苏驱动板块增长，具备长期投资机会。

风险提示

• 生猪价格波动、疫病风险、宏观经济下行、粮价上涨、祖代引种超预期恢复等。

结论：推荐积极配置养殖板块（生猪、白鸡），关注动保、种子及宠物细分领域机会。