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政策聚焦：扩大需求与银行行业周观点总结

核心内容

2022年7月28日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策应积极扩大需求，财政与货币政策需有效弥补社会需求不足，货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，并用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金等工具。受短期风险事件影响，银行板块出现明显回调，但预计在2021年三季度和四季度的低基数效应下，下半年宏观经济增速有望逐步企稳，市场对资产质量的悲观预期将进一步修复，叠加板块业绩稳定，部分个股将迎来估值提升的机会。

主要观点

• 政策导向积极：中央政治局会议强调宏观政策在扩大需求上的积极作用，释放出稳增长的信号，对银行行业形成利好。
• 市场表现相对稳健：上周银行板块整体下跌0.35%，在30个一级行业中排名18，优于沪深300指数（下跌1.61%）1.26个百分点。年初至今，银行板块下跌6.63%，跑赢沪深300指数8.96个百分点。
• 部分个股表现突出：杭州银行、南京银行和常熟银行在上周银行板块中涨幅居前。
• 流动性管理趋稳：央行通过公开市场操作净回笼120亿元，同业存单实际发行规模为4285亿元，平均票面利率为2.05%，显示发行规模上升但利率下降的趋势。
• 行业动态：央行发布2022年二季度金融机构贷款投向统计报告，显示贷款余额增长显著，中长期贷款增长较快，但增速有所放缓。
• 公司动态：齐鲁银行于7月29日发布公告，拟设立理财子公司，注册资本10亿元，公司持股比例为100%。

关键信息

市场表现

• 上周中信银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.26个百分点。
• 年初至今银行板块下跌6.63%，跑赢沪深300指数8.96个百分点。
• 杭州银行、南京银行和常熟银行涨幅居前。

流动性与市场利率

• 央行净回笼120亿元。
• 同业存单实际发行规模4285亿元，平均票面利率2.05%，发行规模上升，利率下降。

行业要闻

• 2022年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%。
• 上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。
• 中长期贷款余额31.02万亿元，同比增长12.5%，增速比各项贷款高1.7个百分点，但比年初末低2.8个百分点。

公司要闻

• 齐鲁银行拟设立理财子公司，注册资本10亿元，公司持股100%。

风险提示

• 若疫情反复导致整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，将对银行板块的业绩产生负面影响。
• 投资者应关注宏观经济走势、政策执行力度以及行业竞争格局的变化。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

重要声明

• 本报告为相对评级体系，仅表示投资的相对比重建议。
• 投资者应阅读整篇报告，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告版权为万联证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表和引用。

研究员信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

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