20240512-东吴证券-策略周评_本轮行情还能持续多久__7页_646kb

A股第二轮反弹持续性分析及结论

自2-3月第一波超跌反弹后，A股迎来第二轮底部区间反弹。当前行情由北向资金大幅流入推动力强，4月24日至5月10日期间净流入约400亿元，助推沪指从3022点升至3155点。投资者关注两个核心问题：行情能持续多久？外资能否保持持续流入？

北向资金是本轮行情的助推器，其流入带来三方面影响：增加市场资金量、带动成长风格相对优势、改善市场情绪。但投资者对行情持续性主要存在三大担忧。

核心顾虑：

1. 海外走强是否会“虹吸”资金？
   原创观点：短期可能性低。美股权重远高于A股，外资无需大规模撤出。日本与印度市场对A股虹吸效应短期内仍较弱。

2. 估值“洼地”是否被填补？
   分析结论：当前中国资产估值虽回升，但仍低于新兴市场整体水平，外资短期温和流入有支撑。但长期大规模资金需等待更基本面拐点。

3. 国内能否持续边际改善？
   乐观预期：政策积极、宏观经济企稳、房地产政策松绑信号明确，支持中短期外资温和回流。

结论与展望：

短期来看，海外流动性宽松与国内政策支持有望延续行情；中长期维度下，中美名义增速差、利差持续收窄，将推动A股估值系统性修复。成长风格为核心受益方向，重点关注新能源、医药、AI等“老成长”与“新成长”板块。

总体判断：近1-2月外资温和回流可期，中期估值修复逻辑仍存，但需警惕宏观和海外不确定性。