20260326-大越期货-菜粕早报_21页_1mb

菜粕早报总结（2026-03-26）

核心内容

本报告分析了菜粕市场的近期走势、影响因素及未来预期，综合基本面、基差、库存、盘面及持仓数据，为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

1. 市场走势

   • 菜粕期货RM2605合约近期在2340至2400区间震荡。
   • 现货价格相对偏弱，但升水维持低位。
   • 豆菜粕价差偏高位，显示豆粕走势对菜粕有较强带动作用。

2. 基本面分析

   • 国内水产养殖进入季节性淡季，短期需求偏少，压制盘面。
   • 中国取消对加拿大农产品的出口限制，中加贸易关系改善，进口油菜籽逐渐恢复，短期利多。
   • 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期，对市场形成一定支撑。
   • 俄乌冲突影响相对中和，中东局势升级为大宗商品提供支撑。

3. 库存情况

   • 国内社会库存40.58吨，较上周增加1.86%，同比减少12.92%，库存低位支撑盘面。
   • 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位。

4. 持仓与资金动向

   • 主力合约空单减少，资金流出，整体偏空。

5. 未来预期

   • 菜粕短期受豆粕带动回归震荡，中加贸易关系改善后利空出尽。
   • 关注后续中加贸易关系发展，以及国内水产养殖需求变化。

关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖需求进入淡季，压制盘面。
• 中国恢复对加拿大油菜籽进口，贸易关系改善。
• 全球油菜籽产量增产，加拿大产量高于预期。
• 中东冲突升级，对大宗商品形成支撑。

2. 利多因素

• 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
• 油厂菜粕库存无压力。

3. 利空因素

• 国内菜粕需求短期转淡。
• 加拿大油菜籽进口恢复，对国内供应形成压力。

4. 基差与价格

• 菜粕现货价格2350元/吨，基差11元，升水期货。
• 菜粕期货价格在20日均线下方但方向向上。

5. 供需平衡表（2025年）

• 油菜籽：产量8300万吨，总供给14815.9万吨，总需求13401万吨，期末库存1414.9万吨，库存消费比10.56。
• 菜粕：产量7540万吨，总供给10885.8万吨，总需求9910万吨，期末库存975.8万吨，库存消费比9.85。

风险提示

• 下行风险：国内水产养殖需求短期转淡；进口油菜籽到港增多。
• 上行风险：中加贸易关系进一步改善；地缘冲突持续支撑大宗商品。

结论

菜粕市场短期受豆粕带动回归震荡，中加贸易关系改善后利空出尽，整体维持中性偏多格局。尽管国内需求进入淡季，但库存低位仍为盘面提供支撑。投资者应关注后续中加贸易关系发展及国内水产养殖需求变化，把握震荡行情中的交易机会。