20240828-国海证券-普冉股份-688766.SH-2024年半年报点评_存储芯片盈利能力显著回暖_MCU+模拟_产品快速放量_5页_259kb

普冉股份（688766）2024年半年报点评总结

一、公司概况

普冉股份聚焦非易失性存储器芯片领域，核心产品包括NOR Flash、EEPROM及“存储+”系列芯片（如MCU、模拟产品等）。公司近期财务表现显著改善，分析师维持“买入”评级，上调盈利预测。

二、2024年半年度财务表现

2024年上半年，公司营收大幅增长至896亿元，同比增长9122%，其中第二季度单季营收491亿元，环比增长2128%。毛利率达33.74%，同比提升1317个百分点，体现出明显盈利能力回暖。归母净利润扭亏为盈，达到136亿元，同比增长显著，主要由下游消费电子和工业控制市场回暖驱动。

三、业务亮点

1. 存储芯片业务高速增长：2024年上半年存储芯片营收724亿元，同比增长7081%，出货量达3784亿颗，环比大幅提升。NOR Flash产品线在技术工艺和量产能力上继续领先，车规级产品通过AEC-Q100认证，为车载导航和娱乐系统等领域提供支持。
2. “存储+”业务加速拓展：新产品MCU和OIS驱动芯片实现快速放量，特别是电机专用型MCU和光学防抖马达驱动芯片（VOIS）已量产并批量交付，应用于电动工具、手机安防等市场，助力公司在高附加值领域拓展。

四、盈利预测与投资评级

预计2024–2026年，公司营业收入将从1842亿元攀升至2638亿元，归母净利润分别为276亿元、367亿元、434亿元。未来三年净利润增长率保持在较高水平，PE从24倍降至15倍，维持“买入”评级，反映机构对公司增长潜力的信心。

五、风险提示

1. 需求波动：消费电子复苏不及预期、汽车产品导入进度延迟等；
2. 市场竞争：产品价格或市场份额下滑的可能性；
3. 产品进度：新产品研发或量产进度低于预期；
4. 政策依赖：国产替代进程或国产化周期延后。

结论

普冉股份借助终端市场回暖、产品结构优化及车规级产品突破，业绩出现显著改善。分析师看好其未来增长潜力，建议投资者密切关注“存储+”业务发展，进行中长期布局。