20231027-国盛证券-甬金股份-603995.SH-销量显著增长_加速深加工转型_3页_510kb

甬金股份（603995SH）2023年三季度报告总结

业绩概述

公司2023年前三季度营业收入同比减少917%，归母净利润同比减少994%，扣除非经常性损益净利润同比减少1327%。第三季度业绩环比有所回暖，归母净利同比增加11169%，但环比减少1500%；扣非归母净利同比增长12794%，环比减少1802%。销售毛利率基本平稳，但净利率走弱，费用率上升。

销量增长

2023年第三季度，冷轧不锈钢产品产量809万吨，同比增长36.0%、环比增长19.2%；销量780万吨，同比增长33.4%、环比增长12.6%。销量同环比显著增加，主要受益于前期投建项目的产出贡献。

未来发展

公司多项目稳步推进，计划投资不锈钢板带加工项目，总产能达2485万吨，相当于2022年产量的1004%。新增项目包括越南、浙江、广东、甘肃和泰国基地，未来扩张空间巨大。加速向金属深加工转型，拟投钛合金新材料和电池专用外壳材料项目，预计2024年一季度试生产，增强行业应对能力。

投资建议

维持“买入”评级，调整2023-2025年归母净利润预测至45亿元、57亿元、76亿元，对应EPS分别为1.17元、1.50元、1.98元，PE分别为179倍、139倍、106倍。

风险提示

上原料价格波动、产能扩张导致加工费下降、需求不及预期、新业务不确定性等风险。