20231027-华创证券-甬金股份-603995.SH-2023年三季报点评_销量增长_短期需求偏弱影响业绩_5页_673kb

甬金股份三季报点评分析

关键业绩数据

前三季度营收同比下降91.7%，净利润下降99.4%；但2023Q3单季度营收、净利润同比分别增长91.2%和111.69%，环比虽有波动，销量显著增加。

经营情况分析

• 销量增长：三季度300系和400系不锈钢卷板销量环比分别增长117.8%和204.7%，主要因广东甬金三期产能释放。
• 价格压力：受需求偏弱影响，产品售价环比分别下降7.7%和9.2%，对利润形成下行压力。
• 吨利收缩：平均净利约188元/吨，环比有所下滑。同时费用支出增加（合计3亿元），进一步压缩利润。

短期承压与长期成长

• 短期影响：销量增长对冲价格下行，但利润仍受压。
• 长期布局：公司持续推进产能扩张（如195万吨精密不锈钢、越南及钛合金新项目），预计未来主业与新产业共同发展，支撑业绩弹性。未来三年净利润预计翻倍，市盈率逐步下行。

投资评级

结论：维持“强推”评级，目标价274元，建议关注业绩修复与结构性增长机会。