20230429-国盛证券-甬金股份-603995.SH-经营业绩短期承压_多项目稳步推进_3页_538kb

宁波钢铁股份（603995SH）2023年第一季度业绩总结

业绩概况

• 2023年一季度，公司营业收入为7487亿元，同比下降938%。
• 归属于上市公司股东的净利润为938812万元，同比下降2826%；扣除非经常性损益的净利润为869201万元，同比下降2793%。
• 基本每股收益为0.28元，业绩短期承压。

业绩下滑分析

• 主要原因包括不锈钢行业景气度低迷，受地产投资增速下降影响，导致产销规模同环比均下滑。
• 逐季度数据表明：2023Q1归母净利同比增速-2826%，毛利率476%，销售净利率159%，期间费用率297%。

公司战略与扩张

• 销量方面：300系不锈钢销量同比-90%、环比-211%；总销量同比-93%、环比-212%。
• 产能扩张：计划在越南投资年加工26万吨精密不锈钢带给项目；现有已公告未投产项目总产能达3185万吨，远超2022年水平。
• 密深加工转型：拟投资钛合金新材料和电池壳材料项目，预计2024年试生产，提升金属深加工能力。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利分别为81亿元、96亿元、112亿元；对应EPS为2.11元、2.51元、2.92元；PE为129倍降至93倍。
• 长期看好其不锈钢冷轧加工优势和成本优势，经营业绩短期承压但增长空间大。

风险提示

• 上游原料价格波动、产能扩张可能导致加工费下降、需求不及预期或新业务不确定性。