20130729-中山证券-供给紧张持续_草甘膦上涨6__12页_1mb

农药行业周报总结

核心内容概述

本报告为2013年7月29日发布的农药行业周报，主要分析了农药行业近期市场动态、价格变化及投资观点，指出行业整体处于供不应求状态，部分产品价格持续上涨，同时提示相关风险。

主要观点

行业整体表现

• 农药行业平均PE为24.67倍，处于中上游水平。
• 农药行业一周涨跌幅为2.01%，跑赢沪深300指数（0.99%）1.02个百分点。
• 行业评级为“强于大市（持续）”，表明对行业未来表现持乐观态度。

产品市场运行态势

除草剂市场

• 草甘膦：

  • 上周价格上涨6.25%，主要受南美强劲需求及竞争对手供给紧张影响。
  • 甘氨酸路线原粉成交价达4-4.2万元/吨，IDAN路线工厂主流价稳定在5500-6300美元/吨。
  • 由于环保核查，全国29个工厂中仅19个开工，导致市场供应紧张，价格持续上涨。
  • 预计供不应求状态将持续，推动价格大幅上涨。

• 百草枯：

  • 价格稳定，42%百草枯母液主流报价22000-23000元/吨，实际成交价上调至22500-23000元/吨。
  • 20%水剂价格略有下调，市场成交混乱，主流价集中在15500-17000元/千升。
  • 未来一段时间内，百草枯需求端持续超预期，且国内环保影响导致开工受限，行情将持续发酵。

杀虫剂市场

• 吡虫啉：

  • 价格有所下滑，95%原粉主流报价15.3-15.8万元/吨，实际成交价14.5-14.8万元/吨。
  • 随着农药淡季到来，预计价格可能进一步下跌。

• 毒死蜱：

  • 价格稳中走低，97%主流报价3.55-3.8万元/吨，部分高端报价达4.05万元/吨。
  • 未来行情难以好转，市场相对平淡。

杀菌剂市场

• 上周价格稳定，未见明显波动。

关键信息

价格变动情况

• 草甘膦：原粉价格上涨6.25%，成交价达4-4.2万元/吨，港口FOB价6300-7500美元/吨。
• 百草枯：母液价格稳定在22000-23000元/吨，水剂价格有所下调。
• 吡虫啉：价格下滑，95%原粉主流报价15.3-15.8万元/吨。
• 毒死蜱：价格略有下滑，97%主流报价3.55-3.8万元/吨。
• 其他产品：如敌敌畏、氧化乐果、氯氰菊酯、稻瘟净等价格基本稳定。

产量与进出口量

• 除草剂：
  • 2013年1~6月产量91.43万吨，同比增长15.3%。
  • 出口量43.1万吨，同比增长34.74%；进口量1.4万吨，同比下降2.04%。
• 杀虫剂：
  • 2013年1~5月产量27.31万吨，同比下降8.56%。
  • 1~6月出口量9万吨，同比增长11.39%；进口量0.6万吨，同比增长7.72%。
• 杀菌剂：
  • 2013年1~6月产量8.59万吨，同比增长10.56%。
  • 出口量3.7万吨，同比下降0.47%；进口量1.5万吨，同比增长12.42%。

投资建议

• 国内农药市场受海外需求增加和国内供给受限影响，盈利有所提升，但子品种景气度不一。
• 草甘膦：出口量增长，价格持续上涨，相关企业中报业绩提升。
• 杀虫剂：受国外吡啶反倾销影响，利好国内龙头企业。
• 农药上市公司：股价涨幅较大，建议投资者短期内保持谨慎。

风险提示

• 海外需求风险：若海外需求下降，可能影响行业整体表现。
• 环保政策风险：环保核查可能导致国内产能进一步受限，影响供给。

重点公司表现

未来两周上市公司动态

图表说明

• 图1：申万一级行业与农药子行业13年预测PE。
• 图2：农药行业与沪深300一周涨跌幅。
• 图3：草甘膦（浙江新安化工）价格走势图。
• 图4：百草枯价格走势图。
• 图5：华东地区吡啶价格走势图。
• 图6：草甘膦-二乙醇氨*0.92价差走势图。
• 图7：08年至13年6月除草剂月度产量及同比增速。
• 图8：09年至13年6月除草剂月度出口量及同比增速。
• 图9：08年至13年6月杀虫剂月度产量及同比增速。
• 图10：09年至13年6月杀虫剂月度出口量及同比增速。
• 图11：08年至13年6月杀菌剂月度产量及同比增速。
• 图12：09年至13年6月杀菌剂月度出口量及同比增速。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数（中证800）在5%以上。
  • 同步大市：在-5%至5%之间波动。
  • 弱于大市：在-5%以下。
  • 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

• 公司评级：

  • 买入：强于行业指数15%以上。
  • 持有：强于行业指数5%~15%。
  • 中性：相对于行业指数表现在-5%~5%之间。
  • 卖出：弱于行业指数5%以上。
  • 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级。

其他信息

• 本报告由中山证券有限责任公司研究所编制。
• 报告基于公开资料撰写，不保证准确性与完整性。
• 本报告仅供内部参考，不得用于出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。
• 本报告可能涉及利益冲突，客户应自主决策并承担投资风险。