20220421-湘财证券-一季度财政数据点评_财政收入增速放缓_基建发力带动稳增长_6页_656kb

2022年一季度财政数据点评总结

核心内容

2022年一季度，全国一般公共预算收入与支出均实现同比增长，但增速有所放缓，反映出经济复苏压力与政策调控的影响。同时，政府性基金预算收入大幅下降，而支出则呈现积极增长趋势，尤其在基建领域表现突出，显示出财政政策对稳增长的大力支持。

主要观点

1. 公共财政收入增速放缓，减税降费持续推进

• 一季度全国一般公共预算收入为62037亿元，同比增长 8.6%，其中中央收入增长 7.6%，地方收入增长 9.5%。
• 税收收入同比增长 7.7%，但除企业所得税外，其他税种增速均较前两月有所下降。
• 企业所得税增长 9.8%，主要受工业企业利润增长带动，其中工业企业所得税增长 20.4%，但房地产和建筑业企业所得税下降。
• 2022年预计退税减税约 2.5万亿元，以应对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，对财政收入形成一定压力。

2. 公共财政支出提速，基建发力带动稳增长

• 一季度全国一般公共预算支出为63587亿元，同比增长 8.3%，完成全年预算的 23.8%，比去年加快 0.3个百分点。
• 民生类支出保持增长，教育、文化旅游体育与传媒、社会保障和就业分别增长 8.5%、7.7%、6.8%。
• 基建类支出表现亮眼，城乡社区事务、农林水事务、交通运输支出分别增长 7.5%、8.4%、10.9%，显示财政政策对基建的倾斜。
• 2022年新增专项债额度提前下达，一季度发行新增专项债 1.25万亿元，比去年增加 1.23万亿元，其中 六成以上 资金投向基础设施领域，带动基建投资保持较高增速。

3. 六成以上专项债投向基础设施领域

• 一季度全国政府性基金预算收入为13842亿元，同比下降 25.6%，其中土地出让金收入下降 27.4%，反映房地产市场疲弱。
• 但随着政策逐步显效和疫情影响减弱，房地产市场预期有望在二季度企稳。
• 专项债提前下达和加快发行，推动了基建投资的快速增长，成为稳增长的重要手段。

关键信息

• 财政收入：一季度增长 8.6%，但三月受疫情冲击增速放缓。
• 财政支出：一季度完成全年预算的 23.8%，增速加快，重点支持民生和基建。
• 专项债使用：一季度发行 1.25万亿元 新增专项债，六成以上用于基础设施建设。
• 政府性基金收入：同比下降 25.6%，主要受土地出让金下滑影响。
• 政策导向：减税降费持续，专项债提前下达，财政政策对稳增长和基建支持明显。

风险提示

• 疫情长期化可能继续影响经济复苏；
• 全球流动性边际收紧；
• 美联储加息缩表力度超预期；
• 欧洲地缘危机扩大化。

分析师声明

分析师秦川具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立研究，准确反映其观点，不涉及任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数 5% 至 15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数 5% 以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数 15% 以上。

重要声明

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