20240527-东方金诚-2024年4月财政数据点评_4月财政收入端表现偏弱_约束财政支出力度_4页_245kb

主要观点摘要

文心介绍：4月财政数据摘要基于东方金诚宏观研究，主要关注一般公共预算收入、支出及政府性基金情况。

核心表现

• 4月一般公共预算收入同比下降38%，但扣除特殊因素后可比增长率约为14%，显示财政收入受减税政策和基数效应影响，延续负增但保持温和恢复。
• 4月一般公共预算支出同比增长61%，主要受益于去年底增发国债项目落地，支出进度快于五年平均水平。
• 政府性基金收入同比下降182%，受土地市场低迷和专项债发行偏缓影响；支出下降359%，财政支出发力受收入约束。

关键因素

• 收入下降主要由特殊减税缓税政策翘尾和经济结构性弱点（如地产疲软、消费不足）驱动。
• 支出增长得益于国债发力，但政府性基金支出大幅下滑，限制了广义财政支出强度。

未来展望

• 随着经济回稳和政策调整（如超长期特别国债发行），财政收入预计逐步改善，可能缓解支出端约束。
• 基建投资有望继续加速，财政政策维持稳增长导向。