20220321-湘财证券-1-2月财政数据点评_财政收入开局平稳_支出发力靠前_6页_571kb

2022年1-2月财政数据点评总结

核心内容概述

2022年1-2月，全国财政收支数据呈现“收入平稳，支出前置”的特点。财政收入同比增长10.5%，财政支出同比增长7%，支出进度达到近五年新高，显示出政府在稳增长方面的积极态度。同时，政府性基金预算收入同比下降27.2%，反映出房地产市场疲软对财政收入的影响。

主要观点

1. 公共财政收入增速放缓，恢复性增长总体平稳

• 财政收入增长：1-2月全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%，其中中央收入增长11.3%，地方收入增长9.8%。
• 税收与非税收入：税收收入同比增长10.1%，非税收入同比增长13.7%。消费税和个人所得税增长显著，分别达18.7%和46.8%，而企业所得税因疫情局部影响增速放缓。
• 政策影响：2021年新增减税降费约1.1万亿元，2022年预计退税减税约2.5万亿元，以应对经济三重压力，对财政收入形成一定压力。

2. 公共财政支出提速，基建发力带动稳增长

• 支出增长：1-2月全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%，支出进度为近五年最高。
• 民生支出保障：教育、文化旅游体育与传媒、社会保障和就业支出分别增长9.1%、5.7%、4.8%，显示对民生领域的持续支持。
• 基建投资提速：城乡社区事务、农林水事务、交通运输支出分别增长7.6%、4.5%、14%，基建投资增速有望在上半年企稳回升。
• 专项债支持：2022年新增专项债额度3.65万亿元已提前下达1.46万亿元，重点支持交通基础设施、能源、农林水利、保障性安居工程等关键领域。

3. 土地出让收入负增长，专项债聚焦重点领域

• 政府性基金收入：1-2月全国政府性基金预算收入9159亿元，同比下降27.2%。其中，国有土地使用权出让收入7922亿元，同比下降29.5%。
• 土地市场影响：受去年集中供地政策及土地出让金监管加强影响，土地市场景气度偏低，导致政府性基金收入增速下滑。
• 专项债方向：专项债重点支持短板领域、重点方向和重点项目，包括交通、能源、农林水利、生态环保、保障性安居工程等。

关键信息

• 财政收入：1-2月增长10.5%，税收收入增长10.1%，非税收入增长13.7%。
• 财政支出：1-2月增长7%，支出进度为近五年新高，民生和基建类支出增长显著。
• 专项债：已提前下达1.46万亿元，支持重点方向包括交通、能源、保障性住房等。
• 土地出让收入：同比下降29.5%，受政策和市场因素影响。
• 风险提示：疫情恶化超预期、国内政策调整超预期可能对财政和经济造成影响。

图表说明

• 图1：全国一般公共预算收入同比增长10.5%。
• 图2：税收收入同比增长10.1%，非税收入增长13.7%。
• 图3：民生、基建类支出均实现高增长。
• 图4：政府性基金支出同比转正。
• 图5：国有土地使用权出让收入增速转负。

投资评级说明

湘财证券采用以下投资评级体系（以沪深300指数为基准）：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准15%以上。

重要声明

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